20130812-国融证券-垄断重罚和_肉毒杆菌_事件震动乳业_12页_889kb

食品饮料行业总结

核心内容

食品饮料行业在2013年8月5日至8月11日期间整体表现平淡，行业指数上涨0.98%，但仍落后于沪深300指数。年初以来，食品饮料指数下跌4.92%，跑赢大盘4.47个百分点，但近期优势有所缩小。

主要观点

• 市场回顾：食品饮料板块整体涨幅有限，白酒板块表现疲软，下跌1.01%。调味发酵品、软饮料、食品综合等子行业涨幅居前，主要受益于味精涨价及行业调整。
• 行业动态：
  • 国家发改委对6家乳粉企业开出6.7亿元的历史最大反垄断罚单，涉及合生元、美赞臣、多美滋、雅培、富仕兰和恒天然。部分企业因配合调查被免除处罚。
  • 恒天然因肉毒杆菌污染事件影响，导致中国奶粉市场再度受到冲击。消费者对洋品牌信任度下降，但国产品牌崛起仍需时间与质量的积累。
• 投资建议：
  • 短期内，市场风格转换可能引发白酒反弹，可关注青青稞酒、汾酒、茅台等。
  • 中长期推荐伊利股份、三全食品和加加食品，因其在行业集中度高、竞争具备优势。
• 风险提示：
  • 食品安全问题可能对股价和业绩造成打击；
  • 宏观经济减速可能导致消费下滑；
  • 政府可能出台不利白酒消费的政策；
  • 行业竞争加剧可能影响盈利能力；
  • 市场风格转换可能导致食品饮料板块承压。

关键信息

行业指数表现

重点公司投资评级

行业动态

• 反垄断处罚：发改委对6家乳粉企业开出最大罚单，涉及合生元、美赞臣、多美滋、雅培、富仕兰和恒天然，罚款总额约6.7亿元。
• 肉毒杆菌事件：恒天然部分产品被曝含有肉毒杆菌毒素，对婴儿配方奶粉和运动饮料造成影响，引发市场担忧。
• 政策影响：发改委对乳企处罚，显示对价格垄断行为的严格监管，可能对洋品牌造成一定冲击，但国产品牌仍需提升质量与诚信。

上市公司表现

• 金枫酒业：上半年营收4.77亿元，净利润0.68亿元，同比增长12.59%和15.29%。但市外收入下降17.64%。
• 皇台酒业：上半年亏损58.75万元，营收下降27.44%，是唯一一家中报亏损的白酒企业。
• 五粮液：对外投资设立河北永不分梨酒业股份有限公司，持股51%，推动区域性品牌发展。
• 双汇发展：上半年营收203.07亿元，净利润16.90亿元，同比增长10.82%和64.95%。公司调整全年经营计划，降低产销量目标。

估值一览

投资建议总结

• 短期：关注白酒反弹机会，推荐青青稞酒、汾酒、茅台。
• 中长期：推荐伊利股份、三全食品、加加食品，因其具备行业竞争优势和较高市场集中度。
• 风险提示：需关注食品安全、宏观经济、政策变化及行业竞争等风险因素。