20250424-交银国际证券-关注长剧集边际改善及微短剧投入成效_9页_453kb

爱奇艺（IQUS）核心战略聚焦“长+短”精品内容布局，通过长剧集边际改善与微短剧投入驱动增长。公司于4月23日世界大会上发布超400部“长+短”剧集与片单，并实施四战略：精品化长剧内容、微短剧资源倾斜、虚拟拍摄与AI技术升级、内容电商及衍生品拓展。2025年收入预估为29，118百万人民币，净利润1，643百万人民币，估值目标价24美元，较现价有28%上涨空间。

一季度数据显示：剧集播放份额环比上升14pp至38%，《漂白》等爆款内容对剧集排播产生正向边际效应，优质剧集最高热度值达10,356，品牌广告则面临压力。会员收入环比增长8%，利润预期因微短剧投入下行，调整净利润至30亿元，经调整净利率降至4%。估值端交银国际维持“买入”评级，调整目标价至24美元，基于2025年10倍PE进行重估。

风险方面需关注：微短剧商业化效果、内容电商实践成效、影视工业化进程的降本增效。当前建议结合“长剧集合约改善”与“短视频诉求响应”双轨优势，参考同业估值方法体系（尤其B站等二次元布局），并密切监测财报兑现能力。