20241104-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update_6页_1021kb

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市场摘要

• 亚洲固定收益市场

  • 今日亚洲投资级（IG）市场出现较好买盘，租赁、国企和TMT公司获得超额认购；LGFV（国企债券）交易平稳，少量成交；部分LGFV小幅下跌。
  • 澳门博彩业：10月赌收同比增长66%，达到208亿澳门元，当局有望完成216亿澳门元年度目标。
  • 美国10月非农就业数据欠预期，失业率为4.1%，国债收益率大幅上升，10年期达到4.37%，30年期达到4.57%。

• 中国宏观经济

  • 特朗普重返白宫可能对中美贸易关系带来不确定因素，中国或面临30-60%关税风险，GDP增长可能减少0.95-1.55个百分点。
  • 中国可能采取财政的宽松政策，包括增加赤字、降低存款准备金率、降低LPR，以提振国内需求。
  • 特朗普政策引发的失序化对全球贸易、生产布局和高科技领域将产生深远影响。

交易台分析

• 主要变动债券

  • 澳门博彩业债务方面，评估机构分析表明其经营状况有所改善，建议优先购买MGMCHI和WYNMAC债券。
  • 其他债市方面，LGFV中光大银行、建设银行表现稳定；保险公司HY债券小幅上涨；中国地产板块ROTHIs债券因业绩疲软被调降评级，而龙湖、碧桂园的评级被调降，区域地产商中股权类债券趋势多数偏弱；美元债方面，部分国家如印尼、印度、日企表现不一。

• 交易动向

  • 美股三大指数上涨，而欧洲和亚洲联邦基金利率29年未见回升，预计未来阶段通胀将由滞胀状态转向温和。
  • 澳门博彩股估值偏高，评级模型建议标准普尔下调澳门博彩评级是触发其债券投资决策的关键。

亚洲新股发行

• 无当日亚洲离岸新债发行，但航空公司、天然资源公司融资进度在缓慢推进。
• 纽约港中国工业证券赎回少量美元债，相关债券面临票面选择权下调风险。

风险提示

• 特朗普可能取消中国的永久正常贸易关系地位，启动第二轮对华关税。
• 东南亚和拉美地区，中国能够加大贸易合作，平衡中美贸易张力。
• 债券市场情绪可能继续分化，各细分领域信用监管指标需持续跟踪，防范系统性风险。

原作者说明

• 报告作者确保内容准确反映其个人观点；无利益冲突声明。
• 咨询分析师建议应遵循合规原则，所有操作应当符合香港证监会的相关规定。