20220630-英大证券-英大策略专题（2022年第19期_总第19期）_输入通胀或缓解_A股有望保持震荡强势_7页_430kb

A股市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年上半年A股市场的走势及影响因素，认为A股将保持强势震荡的格局，市场或呈现结构性做多行情。主要受益于国内政策支持、疫情逐步受控、大宗商品价格回落、外资流入等因素，低估且成长性良好的行业板块有望持续向好。

主要观点

1. A股震荡走强概率偏大
   A股市场在上半年呈现“先抑后仰”的走势，4月大幅下跌后，5、6月出现反弹。尽管存在技术阻力，但政策支持和市场情绪改善有助于维持结构性行情。

2. 疫情逐步受控，对市场影响减弱
   随着防疫措施优化和疫苗接种率提升，疫情对经济和社会发展的冲击边际减弱，A股再现4月弱势的可能性较低。

3. 俄乌冲突与美联储加息对市场形成压力
   俄乌冲突加剧全球能源和粮食价格波动，导致通胀压力上升。美联储持续加息抑制通胀，但也对全球经济和金融市场造成负面影响，美股已进入熊市阶段。

4. 大宗商品走弱，原材料成本下降预期增强
   国际大宗商品价格在二季度显著回落，国内上游价格下跌有助于中下游行业成本压力缓解，推动制造和服务行业改善经营状况。

5. A股相对独立走强，价值洼地获市场认可
   A股在海外走熊背景下逆势回升，主要得益于政策支持、外资流入、企业回购、投资者情绪反转等因素。上证50指数估值优势明显，吸引长期资金关注。

关键信息

• 政策支持：国内出台多项稳增长促消费政策，包括33项稳增长措施、支持房地产政策、鼓励消费政策等，为市场提供支撑。
• 疫情优化：国内防疫措施不断优化，疫情对经济影响减弱，市场情绪逐步恢复。
• 外资流入：6月通过沪深港通机制流入资金接近700亿元，显示外资对A股信心增强。
• 估值优势：上证50指数市盈率约为10倍，显著低于标普500（19倍）、道琼斯（20倍）、纳斯达克（27倍），具备价值吸引力。

行业板块展望

汽车板块

• 表现：近两个月表现活跃，收复年内跌幅。
• 驱动因素：新能源汽车销售快速增长，地方补贴政策刺激消费。
• 风险提示：补贴政策可能边际减弱，原油价格回落可能影响传统燃油车销售，建议关注行业龙头，不建议追涨。

电力设备板块

• 表现：受益于新能源发展，市场关注度较高。
• 驱动因素：国内大力推进风电、光伏、核电等新能源基建，海外能源压力推动国内新能源需求。
• 风险提示：原材料成本上涨压力仍存，建议在阶段调整中逢低增持。

煤炭板块

• 表现：上半年表现相对强势。
• 驱动因素：全球能源短缺和国内保供稳价政策支撑煤价。
• 风险提示：美联储加息对全球经济影响仍存，建议关注三季度低位增持机会。

食品饮料板块

• 表现：受疫情后消费复苏预期推动，需求有望恢复。
• 驱动因素：白酒、啤酒、调味料等子行业需求回升，速冻食品增长较快。
• 风险提示：疫情反复仍可能影响线下消费，建议关注具备定价能力和增长潜力的龙头品种。

风险提示

1. 俄乌冲突对抗级别提升，可能进一步加剧全球能源和粮食价格波动。
2. 疫情控制难度大幅增加，可能对经济复苏和市场情绪造成干扰。

免责条款

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