20211101-东北证券-博睿数据-688229.SH-云化变革阵痛期尾声_KA策略收效显著_4页_714kb

博睿数据（688229）公司点评总结

核心内容

博睿数据（688229）是一家专注于计算机应用和通信领域的公司，近期发布2021年三季度报告，显示出公司在云化转型过程中经历了一段阵痛期，但已逐步走出低谷。公司作为中国APM（应用性能管理）领域的领先企业，正积极拓展行业核心客户，并加强云化平台和产品生态建设，以应对信创国产化浪潮。

主要观点

• 业绩表现：2021年前三季度公司实现营业总收入0.93亿元，同比下降2.15%；归母净利润亏损0.77亿元，同比下降847.58%。但Q3单季度营收同比增长39.50%，显示出云化转型的初步成效。
• 盈利能力：毛利率由77.8%降至76.0%，但2021年第三季度毛利率提升至71.84%，同比增加4.88%。净利润率由22.4%降至-54.3%，显示公司面临较大的成本压力和费用扩张。
• 费用情况：公司2021年前3季度管理费用同比增长94.67%，研发费用同比增长76.51%，显示公司在云化转型和研发投入上投入了大量资源。
• 客户拓展：公司成功获得腾讯、百度、新华网、中国建设银行等多个行业的核心客户，表明其在市场中的竞争力正在增强。
• 技术进展：公司在APM领域加速AIOps（智能运维）赋能，推出BonreeSDK全维分析产品能力，实现12306客户超大日活量平稳上线，以及移动端性能和用户体验采集技术对多开发框架的支持。
• 云化平台：2021年上半年公司成功发布云平台1.0，提升SaaS化产品体验，推动其在云化转型中的布局。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年营业收入分别为1.65亿元、2.05亿元、2.62亿元，归母净利润分别为-0.90亿元、0.03亿元、0.40亿元。首次覆盖给予“增持”评级。
• 风险提示：APM市场竞争加剧，存在业务发展不及预期的风险。

关键信息

• 股票数据：

  • 2021年11月1日收盘价为49.85元。
  • 6个月目标价为57.33元。
  • 12个月股价区间为49.13~133.98元。
  • 总市值为2,213.34百万元。

• 财务摘要：

  • 2021年营业收入预计为165百万元，同比增长19.19%。
  • 归母净利润预计为-90百万元，同比下降388.32%。
  • 毛利率预计为76.0%，净利润率预计为-54.3%。

• 财务与估值指标：

  • P/E（市盈率）在2021年为—，2023年预计为55.75倍。
  • P/B（市净率）在2021年为2.95倍，2023年预计为2.79倍。
  • P/S（市销率）在2021年为13.38倍，2023年预计为8.45倍。

• 运营效率：

  • 应收账款周转天数在2021年为170天，预计在2023年为160天。

• 偿债能力：

  • 资产负债率在2021年为5.1%，预计在2023年为7.4%。
  • 流动比率和速动比率均有所下降，显示短期偿债能力有所减弱。

结论

博睿数据正经历从传统IT运维向云化智能运维的转型过程，尽管短期内业绩受到转型和费用扩张的影响，但公司已展现出显著的业务增长潜力。随着云化平台的逐步完善和核心客户拓展，公司有望在未来实现盈利回升。分析师建议投资者关注其长期成长性，并给予“增持”评级。