20230419-国投安信期货-商品基本面量化系列（三）_玻璃多因子策略探索_14页_2mb

安如泰山信守承诺商品基本面量化系列（三）：玻璃多因子策略探索

1. 基本面因子分类与市场特征

• 需求因子：玻璃需求与房地产相关，尤其关注30大中城市商品房成交面积和套数，占全国地产销售40%，对需求格局反映良好。
• 供给因子：包括点火冷修成本高的静态产能，以及受利润驱动的动态产能变化。
• 库存因子：重点关注厂家周度库存、河北库存及贸易商库存，反应供需结构。
• 价差因子：涉及区域价差、跨期价差与纯碱成本关联，揭示区域流动性与成本支撑。
• 利润因子：燃料成本（煤炭、石油焦、天然气）占比高，尤其关注河北厂家与动力煤对价格支撑。

2. 多因子合成策略

• 组合方式：供给、需求、库存、价差、利润五大类因子合成，采用W检验去极值并标准化。
• 周期选择：周频策略胜于日频，样本内年化收益426%，样本外321%，最大回撤248%。
• 权重分配：滚动胜率确定因子权重，平滑大幅反转行情中的回撤，年化开仓19次。

3. 因子表现分析

• 供给与库存因子：热传导稳定性高，样本内外均有效控制回撤。
• 需求因子：2022年地产疲软导致收益衰减；但具有领先销售信心指标特性。
• 利润因子：2021年极端行情下收益突出，但需关注高波动后的大回撤。
• 价差因子：稳定震荡市表现薄弱，反映市场无明确方向时失效。

4. 结论
玻璃量化策略基于基本面多因子模型有效生成交易信号，周频合成策略平衡收益与风险，尤其适合把握长周期结构转换与中短期供需变化。