20220127-华安证券-华达科技-603358.SH-恒义引入战投_强化电池盒领域优势_3页_306kb

恒义引入战投，强化电池盒领域优势总结

核心内容

恒义公司通过子公司江苏恒义引入晨道新能源和超兴创业两个战略投资者，进一步巩固其在新能源电池盒领域的市场地位。此次引入战投后，公司对江苏恒义的持股比例降至45.8%，但仍保持控股股东地位。引入战略投资者有助于增强与行业龙头宁德时代的合作，同时为公司未来在新能源汽车行业的增长提供支持。

主要观点

事件背景

• 恒义子公司江苏恒义通过增资扩股引入晨道新能源和超兴创业两个战略投资者。
• 晨道新能源为宁德时代关联投资公司，显示出公司与新能源行业龙头的深度绑定。
• 公司在福建宁德拥有20万台套产能，实现客户就近布局，提升供应链效率。

业务发展

• 江苏恒义下游客户包括宁德时代、宇通客车、小鹏汽车、广汽新能源、上汽、比亚迪丰田、长城等。
• 公司正积极拓展一体化压铸领域，与航大新材合作，利用其在轻量化技术方面的优势。
• 航大新材具备低压压铸、差压压铸、高压压铸等多种工艺，为公司一体化压铸技术的落地提供支持。

投资建议

• 公司预计2021-2023年每股收益（EPS）分别为0.78元、1.01元和1.38元。
• 维持“买入”投资评级，认为公司有望享受新能源汽车发展的红利。

关键信息

财务表现

财务预测与增长

• 营业收入预计从2020年的4134百万元增长至2023年的7195百万元，年复合增长率显著。
• 归属母公司净利润预计从2020年的229百万元增长至2023年的607百万元，显示盈利能力持续增强。
• 毛利率逐年提升，反映公司成本控制和产品附加值能力增强。
• ROE稳步上升，显示公司对股东回报能力增强。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 新工艺储备量产不及预期风险。

分析师简介

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，拥有十年汽车行业经验，曾任职于德国大众、大众中国、泰科电子。
• 宋伟健：华安证券新能源与汽车研究助理，上海财经大学硕士，研究领域覆盖乘用车、商用车、汽车零部件，包括新能源车和传统车。
• 盛炜：研究助理，墨尔本大学金融硕士，研究领域覆盖风电光伏板块。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级。

总结

恒义通过引入宁德时代关联公司晨道新能源作为战略投资者，进一步巩固其在新能源电池盒领域的市场地位。公司与航大新材合作，拓展一体化压铸业务，提升技术壁垒和产品竞争力。财务预测显示公司营收和利润持续增长，盈利能力增强，估值指标逐步优化，公司未来发展潜力较大。分析师维持“买入”评级，认为公司有望在新能源汽车产业链中持续受益。