20230912-交银国际证券-每日晨报_7页_407kb

报告总结

交银国际的这份报告主要内容聚焦于公司估值逻辑和市场分析，以下是关键点的摘要：

• 阿里巴巴估值逻辑：基于“1+6+N”业务模型，报告维持买入评级和目标价128美元。预测2024-2026财年收入增速分别为12%、10%和9%，调整后EBITA增速为24%、17%和14%。估值强调淘天业务的强劲增长潜力，潜在新广告产品CMR增速快于GMV，并估算各业务模块价值：淘天集团贡献最大，达2万亿港元。预计2024年收入/利润增速为10%/11%，对比京东和拼多多表现，估值有提升空间。分拆计划包括盒马、菜鸟和云业务上市，时间表为6-12个月、12-18个月和12个月。

• 腾讯控股动态：报告覆盖腾讯在2023云数字生态大会的混元大模型发布，该模型侧重于AIGC应用，具有工具属性，预计底层层模型推动行业变革。投资建议支持大模型底层架构持续拓展，中型或小型公司可通过垂直应用切入市场。

• 经济数据与研究报告：报告列出即将公布的经济数据，如美国CPI、失业救济金和中国零售销售额。此外，交银国际发布多项研究报告，涵盖互联网、科技、新能源等行业，焦点为下半年展望，例如互联网行业基本面向好支撑估值，消费行业乳制品需求分析。

• 指数数据概要：提供恒生指数、国企指数等数据，显示恒指市盈率8倍，可比互联网公司分析显示估值潜在提升机会。报告还包括个股评级定义和行业评级标准，表示买入、中性或沽出评级基于预期回报比较。

• 免责声明与分析师披露：报告结尾重申分析师观点诚实，无财务利益冲突， Disclosure details list investment relationships with specific companies, noting potential conflicts of interest from business dealings. This disclaimer emphasizes no guaranteed accuracy of data or opinions, and the content is for general information only, not personalized advice.

报告整体强调阿里巴巴和腾讯的业务动力，并结合宏观数据提供市场洞察。