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核心观点

宝城期货早报分析国债期货板块的短期、中期及日内观点，总体维持震荡整理态势。具体分析如下：

• 短期看，银河搓澡维持震荡偏弱格局，主要受短期流动性趋紧及海外货币政策预期转鹰的影响。
• 中期内，银河踩踏震荡震荡整理预期占据主流。
• 日盘操作上，银河摇摆建议震发操作，谨慎交易。

主要驱动因素

• 短期冲击来源

  1. 央行货币政策节奏调整：近来央行表态审慎宽松，放弃先前宽松预期，通过回笼流动性，尤其短端利率向政策利率收敛，影响市场情绪。
  2. 3月税期与债市密集发行窗口：令资金面吃紧，投资者策略分歧加大，部分资金选择获利了结。

• 中长期增长逻辑
  尽管短期面临挑战，但中长期维度中，国内宏观复苏慢变量，反孕育大额松政策，利好国债长期趋势。提升预期实际利率水平，稳守中长期投资逻辑。

风险提示

尽管维持中长期看涨不变，但短期内投资者需警惕节奏反复，临盘应在震荡格局中精细化操作，钱等风来、且慢为赢。