20160509-华融证券-保险业周报_通过信披手段加强险企监管_12页_659kb

保险业周报总结（2016.05.03-2016.05.06）

核心内容概述

本周保险行业整体表现承压，保险行业指数（中信）下跌2.81%，跑输沪深300指数约1.98个百分点。尽管行业面临一定的市场风险，但保险行业仍被分析师认为具备相对的投资可靠性。从政策监管、行业数据、公司动态及投资策略等多方面来看，保险业在加强信息披露、优化业务结构、提升投资收益等方面取得了一定进展。

主要观点

1. 政策监管加强

• 保监会发布两项征求意见稿，分别涉及保险公司股权信息披露和关联交易信息披露。
• 股权信息披露：要求保险公司自收到持股5%以上股东变更申请材料后10个工作日内，在官网及保险业协会网站发布公告。
• 关联交易信息披露：明确三类关联交易需逐笔报告和披露，包括资金运用类、资产类和利益转移类交易。要求在签订交易协议后10个工作日内向保监会报告，并在公司网站及协会网站公开披露。

2. 行业数据表现

• 保险行业指数（中信）上周下跌2.81%，表现弱于沪深300指数。
• 从保费与营业费用同比增速、险种保费增长等数据来看，行业整体呈现结构性优化趋势。

3. 公司动态

• 和谐健康：2015年保险业务收入同比增长19156.25%，但净利润同比减少77.22%，偿付能力充足率下降明显。
• 阳光保险：参投山东三级大型医院“阳光融和医院”，标志着其在医疗健康领域布局加速。
• 生命人寿：2015年营业收入同比增长108%，净利润增长3倍，一季度综合偿付能力充足率为104%，接近监管红线。
• 华夏人寿：2015年保险业务收入同比增长91%，净利润增长20%，总资产规模翻倍，投资收益显著提升。

关键信息

4. 投资策略

• 四家上市险企（中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险）在2015年年度业绩中，寿险保费增速有所下滑，但产品渠道结构明显改善，个险新单占比提升，十年期及以上期限保费比重上升。
• 车险费改导致竞争加剧，但中国平安综合成本率保持稳定，中国太保则明显下降，助力其财险业务实现承保盈利。
• 四大险企投资风格稳健，以绝对收益为目标，收益率创近年新高。
• 鉴于市场系统性风险加剧，分析师提醒投资者警惕风险，但依然维持对保险行业的长期“看好”评级。

5. 风险提示

• 宏观经济下行压力加大：可能对保险行业产生不利影响。
• 系统性风险：需警惕市场整体波动带来的影响。
• 债券投资收益不振：可能影响险企投资收益。
• 创新类投资渠道风险加大：需关注新兴投资方式的潜在风险。
• 新政落地晚于预期：可能影响监管效果和行业调整节奏。

投资评级定义

总结

保险行业在政策监管方面进一步强化，信息披露制度趋于完善，有助于提升行业透明度和规范性。公司层面，部分企业如和谐健康、华夏人寿、生命人寿等在业务收入和投资收益方面表现突出，但需关注其偿付能力及潜在风险。整体来看，保险行业在估值、政策预期及保费增长等方面具备一定的投资价值，但近期市场系统性风险加剧，投资者需谨慎应对。分析师维持行业长期“看好”评级，认为未来险企需在负债端的投资管理能力和市场化运作能力方面进行更深入的比较和评估。