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AI发电系列（6）：SOFC如若放量可能带来的产业链机会总结

核心内容概述

本报告聚焦于固体氧化物燃料电池（SOFC）的放量前景及其对产业链带来的机会。SOFC作为未来具有潜力的离网主电形式，具备“交付周期短+可灵活扩容、发电稳定&效率高、天然契合‘高压+直流’供电框架”等优势，若单位部署成本大幅优化，有望在未来5年内实现10-20倍的增长潜力，成为替代其他离网主电形式的重要力量。

主要观点

1. 行业趋势与投资建议

• 整车及商用车：整车板块开始分化，系统性上涨机会有限。建议关注重卡板块，预计下半年出口有望持续强劲，重点关注中国重汽H。
• 零部件、液冷、AIDC发电：零部件企业转型液冷赛道寻求第二增长曲线，建议关注大元泵业、飞龙股份、兴瑞科技。同时，SOFC产业链放量将带来显著机会，重点关注潍柴动力、壹连科技、振华股份、春晖智控、三环集团等。
• 自动驾驶：2026年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年，FSD入华仅为事件催化，L4进展较快的企业值得关注，如千里科技、文远知行-W。

2. SOFC放量前景

• 市场规模预测：根据Ceres Power和Oil Price数据，预计2030年SOFC终端出货量可达22GW，燃料电池市场规模有望从2025年的28亿美元增长至300亿美元甚至500亿美元。
• 成本结构：SOFC成本中电堆占比约63%，BOP占比约37%。电堆中电解质支撑体和连接体合计占电堆成本的约60%，是产业链中最具潜力的环节。

3. 供应链重点分析

• 电解质支撑体：主要由陶瓷材料构成，如YSZ（氧化钇稳定的氧化锆）。1GW SOFC出货量对应4000万片陶瓷基板需求，预计2030年全球需求达8亿片。三环集团是目前全球SOFC隔膜片市场份额第一，具备全技术链条研发与量产能力。
• 连接体：主要由金属铬构成，Bloom Energy单电池对应约128g金属铬用量，1GW SOFC对应5120吨金属铬需求。预计2030年全球SOFC需求将带动10万吨以上金属铬需求。振华股份是国内金属铬行业市场份额第一，已与Bloom Energy供应链上多家厂商合作。

4. 行业重点新闻

• 政策支持：商务部联合8部门发布《关于培育壮大汽车后市场消费若干措施的通知》，支持40个地区开展试点，推动汽车全链条消费。
• 国际法规发布：我国牵头制定的联合国自动驾驶系统全球技术法规（ADS GTR）正式发布，国内标准在技术覆盖和细化要求上更具优势。
• 新车上市：尊界S800 Grand Design典藏大观正式上市，售价138.8万元起；零跑旗舰D平台首款MPV零跑D99上市，搭载高性能域控芯片，支持未来5年智能升级。

本周行业行情回顾

• 整体表现：本周（2026.06.22-2026.06.28）汽车板块下跌7.74%，沪深300指数下跌1.48%，相对收益为-6.25pct。
• 细分板块：汽车零部件、乘用车、港股通汽车分别下跌7.61%、10.46%、10.44%；摩托车及其他板块微涨0.79%。

关键信息

• SOFC放量将显著拉动电解质支撑体和连接体相关材料需求，其中陶瓷基板和金属铬是核心环节。
• 三环集团在电解质支撑体领域具备全球领先优势，振华股份则是金属铬供应的重要企业。
• 2026年是自动驾驶商业落地的关键年，国内标准在技术细节和监管层面更具前瞻性。
• 汽车行业整体表现疲软，但部分细分领域如重卡、液冷、SOFC供应链仍具投资潜力。

风险提示

1. 行业景气度不及预期，可能受政策退坡等因素影响。
2. 原材料涨价风险，可能影响企业盈利。
3. 技术迭代不及预期，可能影响AI相关应用的落地节奏。

重点关注公司

• 三环集团：全球SOFC隔膜片市场份额第一，具备全技术链条研发及量产能力。
• 振华股份：国内金属铬行业市场份额第一，与Bloom Energy供应链有直接合作。
• 潍柴动力：在SOFC产业链中具备重要地位。
• 壹连科技：Bloom Energy AIDC电连接组件供应商。
• 春晖智控：持有春晖仪表38.69%股权，与Bloom Energy长期合作。
• 大元泵业、飞龙股份、兴瑞科技：液冷赛道核心企业，受益于SOFC放量带来的产业链机会。

总结

SOFC作为未来离网主电的重要形式，具备显著的技术与商业优势，若降本顺利，将带来巨大的市场增长空间。其供应链中的电解质支撑体和连接体环节尤为关键，三环集团与振华股份是当前产业链中值得关注的核心企业。同时，汽车后市场政策支持与自动驾驶法规的发布，也为行业带来新的发展机遇。当前汽车板块整体表现疲软，但部分细分领域仍具投资价值，建议关注重卡、液冷及SOFC相关标的。