2012年-CEPS欧洲政策研究中心_Do_agricultural_subsidies_crowd_out_or_stimulate_rural_credit_institutions_The_Case_of_CAP_Payments_25页_269kb

总结：农业补贴对农村信贷机构的影响——以CAP支付为例

核心内容

本文探讨了欧盟共同农业政策（CAP）补贴对农场银行贷款的影响，分析了农业补贴是否“挤出”或“刺激”农村信贷机构。通过理论模型与实证分析相结合，研究揭示了补贴支付时间、信贷约束以及补贴类型对农场贷款行为的复杂影响。

主要观点

理论分析

1. 补贴支付时间与贷款行为的关系：

   • 如果补贴在种植季开始时支付，可能减少银行贷款。
   • 如果补贴在种植季结束时支付，可能增加银行贷款。
   • 这些影响取决于农场是否面临信贷约束以及内部和外部融资的成本差异。

2. 信贷约束下的补贴影响：

   • 在信贷约束情况下，补贴支付时间会影响其对贷款行为的作用。
   • 假设1：若农场不面临信贷约束，且银行贷款成本高于补贴，则补贴在季初支付会减少银行贷款。
   • 假设2：若农场面临信贷约束，且补贴在季初支付，当补贴足够大时，会减少银行贷款。
   • 假设3：若农场面临信贷约束，且补贴在季末支付，会增加银行贷款。

3. 长期贷款的影响：

   • 长期贷款与短期贷款的影响机制类似，但补贴对长期贷款的影响更可能符合假设3，因为长期贷款通常用于高价值投资，而补贴支付时间可能影响其作为抵押品的能力。
   • 信贷约束下，长期贷款的增加更显著地受到解耦补贴的影响。

实证分析

1. 数据来源：

   • 使用欧盟“农场会计数据网络”（FADN）的农场级面板数据，时间范围为1995-2007年。
   • 数据包含约150个变量，涵盖农场结构、产量、成本、补贴、税收、收入、资产负债表和财务指标。

2. 模型设定：

   • 使用固定效应模型（Fixed-effects model）和广义矩估计（GMM）模型进行估计，以控制未观察的异质性。
   • 由于补贴与贷款之间可能存在内生性问题，采用Arellano和Bond（1991）的GMM估计方法。

3. 关键发现：

   • 解耦补贴（Decoupled subsidies）对长期贷款有显著正向影响，且对大农场的影响大于小农场。
   • 耦合补贴（Coupled subsidies）对长期贷款也有刺激作用，但其影响程度小于解耦补贴。
   • 短期贷款仅受解耦补贴影响，且对小农场的影响更大。
   • 在控制内生性后，只有解耦补贴对贷款产生影响，且关系是非线性的。

关键信息

• 补贴类型：解耦补贴与耦合补贴对贷款的影响不同。解耦补贴与农场产出无关，而耦合补贴则与产出相关。
• 补贴支付时间：季初支付的补贴可能减少银行贷款，而季末支付的补贴可能增加银行贷款。
• 信贷约束：当农场面临信贷约束时，补贴的支付时间及其作为抵押品的能力会显著影响贷款行为。
• 实证方法：采用固定效应模型和GMM模型，以减少遗漏变量偏差和内生性问题。
• 数据特点：FADN数据具有高度的代表性，覆盖约90%的欧盟利用农业用地（UAA）和90%以上的农业产出，数据质量较高。

结构清晰总结

理论模型

• 完美信贷市场：农场不受信贷约束，可自由使用最优的肥料数量，此时补贴可能减少银行贷款（若支付时间在季初）。
• 不完美信贷市场：农场面临信贷约束，补贴支付时间及其作为抵押品的能力会影响其贷款行为。季初支付的补贴可能通过替代银行贷款减少贷款需求，而季末支付的补贴可能通过增加抵押品价值提升贷款获得能力。

实证方法

• 固定效应模型：用于控制时间不变的农场特征，减少遗漏变量偏差。
• 广义矩估计（GMM）：用于处理内生性问题，特别是补贴与贷款之间的相互依赖关系。
• 内生性来源：
  • 补贴分配与农场特征相关（如地区生产力、作物选择）。
  • 解耦补贴（如SPS）与过去补贴水平和区域生产力相关。
  • 耦合补贴（如RDP）与项目申请和农场生产力相关。

实证结果

• 解耦补贴：

  • 对短期贷款和长期贷款均有影响，但对长期贷款的影响更为显著。
  • 对小农场的影响大于大农场。
  • 在控制内生性后，解耦补贴对贷款的影响是非线性的。

• 耦合补贴：

  • 对长期贷款也有刺激作用，但其影响小于解耦补贴。
  • 仅在信贷约束情况下对短期贷款产生影响。

• 非线性关系：

  • 补贴对贷款的影响是非线性的，这表明补贴的效应取决于其支付时间和农场的信贷状况。

结论

• 农业补贴对农村信贷机构的影响并非单一方向，而是取决于补贴类型、支付时间以及农场是否面临信贷约束。
• 解耦补贴对长期贷款的影响更为显著，而耦合补贴对短期贷款的影响更明显。
• 实证结果表明，只有解耦补贴在控制内生性后对贷款产生显著影响，且这种关系是非线性的。
• 本文是首篇系统研究农业补贴对农村信贷机构影响的实证文献之一，为理解CAP补贴对农业金融体系的作用提供了重要参考。