20250430-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

豆粕：短期下跌趋势延续，因中美贸易关税事件影响有限，南美产量确定，美国种植初期天气良好但降雨不足。国内港口及油厂大豆连续四周累库，豆粕库存持续去库，进口量维持高位导致供应偏紧。节前资金风险规避情绪限制下跌空间，短期偏空整理，需警惕后续降雨变化，操作上追空需注意风控。

菜粕：短线偏弱，国内库存高于过去两年同期且新季菜籽即将上市。豆菜粕价差扩大至1000元/吨以上，菜粕替代性下降，但豆粕上涨及加籽出口需求强劲支撑其价格。短期反弹可能受限于新季供应压力，节前追多需谨慎。

棕榈油：短期震荡下跌，马棕榈油产量增速高于出口增速，警惕走弱风险。国内商业库存处于低位，进口量有限，近月合约因高基差存在支撑。关注马来西亚出口数据及美生柴政策，若国际价格下移或成压力。

棉花：新产季供应预期向好，国内种植面积同比增加15%，产量稳定。但需求端春季淡季来临，订单减少，补库意愿弱，少量缺口依赖进口棉。关税缓冲期间接出口小幅回暖，短期仍受整体衰退预期压制，需关注后续关税政策调整。

红枣：供需格局供强需弱，下游库存充足且时令鲜果上市挤占市场，传统消费淡季无亮点。短期价格震荡整理，需关注新产季发芽情况及天气异动，操作上维持观望。

生猪：供应过剩压力持续，标肥价差为正但二育热度下降，大体重猪释放压制价格。需求端季节性改善有限，库存小幅累库，关注H2反套机会。整体趋势低位震荡，需警惕供应压力后移风险。

核心逻辑及支撑阻力：各品种均受供需变化及政策影响，短期走势分化。豆粕与菜粕因供应偏紧及价差扩大承压，棕榈油面临产量出口失衡风险，棉花与红枣需求疲软，生猪供应过剩。操作上需结合季节性因素、库存变化及政策动向，控制仓位，关注关键价格节点及数据指引。