> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电力设备行业总结：AIDC 电源作为硬通胀赛道 ## 核心内容 AIDC（AI Data Center）电源作为电力设备行业中的一个细分领域，正成为由技术迭代驱动的“硬通胀”赛道。与传统周期品不同，其价值量提升并非单纯由供需关系决定，而是通过技术升级系统性地提高单瓦价值量，具有更高的确定性和持续性。 ## 主要观点 1. **技术驱动的硬通胀** AIDC 电源的价值量提升源于技术进步，如从 HVDC 到 SST 的升级，不仅未压缩价值空间，反而因更高功率密度、更小占地和更优安装效率实现溢价。 2. **SST 产业化加速** 根据 SemiAnalysis 数据，SST 单位价格为 1.25 美元/W，而 HVDC 加变压器及配电柜后的总价值量约为 3~4 元/W，说明 SST 有显著的技术溢价。NV 在台北 GTC 明确了 800Vdc 路线，预计 2027~2028 年 SST 产业化将加快，技术溢价将持续兑现。 3. **柜内电源与元器件价值提升** 随着 800V 架构的普及与材料升级，柜内电源及相关元器件（如电容、磁性元件、功率半导体等）价值量也大幅上升，形成全环节通胀。 4. **机柜功率与单瓦价值双重提升** 海外数据中心机柜功率持续攀升，从 2024 年的 132KW 提升至未来可能的 900KW 甚至更高。在此背景下，单瓦价值提升与瓦数增加形成双重乘数效应，推动 AIDC 电源产业链市场空间快速扩张。 ## 关键信息 - **行业趋势**：AIDC 电源是少数由技术革命驱动的硬通胀赛道，未来增长潜力显著。 - **市场空间**：随着 AI 算力需求激增，数据中心机柜功率提升将带动电源及配套元器件价值量增长。 - **投资建议**：建议关注 SST、高功率柜内电源及核心元器件环节，相关企业包括： - **电源**：麦格米特、欧陆通、新雷能 - **电容**：江海、思源、元力股份、时代新材、国瓷、博迁 - **BBU**：蔚蓝锂芯 - **SST整机**：金盘、阳光、思源、四方、伊戈尔、特锐德、新风光、智光、盛弘、科华数据、科士达 - **高频变压器**：可立克、京泉华、新特电气 - **上游磁粉磁芯**：云路股份、横店东磁、铂科新材 - **直流/固态断路器**：良信、赛晶 - **功率半导体**：英诺赛科（GaN）、宏微科技（SiC、GaN）、天岳先进（SiC衬底）、晶丰明源 ## 风险提示 - 数据中心建设速度不及预期 - SST 产业化进程不及预期 - 政策变化带来的不确定性 ## 投资评级 - **行业评级**：强于大市（维持评级） - **评级说明**：未来6个月内，行业整体回报高于市场基准指数5%以上 ## 团队成员 - 分析师：邓伟（S0210522050005） - 邮箱：DW3787@hfzq.com.cn ## 联系方式 - 华福证券研究所 上海 - 公司地址：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 - 邮编：200120 - 邮箱：hfyjs@hfzq.com.cn ## 相关报告 1. 产业周跟踪：储能动力需求齐发力，全面看多锂电固态产业链——2026.06.14 2. 产业周跟踪：锂电储能再回调，强调 AI 及新能源均衡配置 ——2026.06.07 3. 产业周跟踪：锂电需求依旧强劲，电力电网板块或迎算电协同催化——2026.05.31