20220815-湘财证券-上交所期权周报_隐波水平持续走低_情绪面表现较为平淡_9页_723kb

上交所期权周报总结

核心内容

本报告为湘财证券研究所于2022年8月15日发布的上交所期权周报，主要分析了8月8日至8月12日期权市场与标的市场的走势，波动率变化及投资策略建议。

主要观点

标的市场走势

• 上证指数（沪指）：小幅低开，周中震荡上涨，周涨幅为1.55%，当周收于3276.89，成交量较前一周有所降低。
• 深证指数（深指）：小幅低开，周中震荡上涨，周涨幅为1.22%，当周收于12419.39，成交量较前一周有所降低。
• 50ETF：周初开于2.805，周末收于2.836，周涨幅为0.75%，成交额为65.09亿。
• 华泰柏瑞沪深300ETF：周初开于4.201，周末收于4.255，周涨幅为0.88%，成交额为48.74亿。

期权市场表现

• 成交量：整体偏弱，50ETF期权周成交量为7,967,952张，日均成交量减少521,950张；华泰柏瑞沪深300ETF期权周成交量为6,736,607张，日均成交量减少593,618张。
• 持仓量：50ETF期权总持仓量为2,679,884张，较上周末增加166,481张；华泰柏瑞沪深300ETF期权总持仓量为2,047,806张，较上周末增加181,488张。
• PCR指标：50ETF期权PCR为0.74，较上周末上升0.04；华泰柏瑞沪深300ETF期权PCR为0.97，较上周末上升0.03。
• 情绪面：整体情绪较为平淡，认沽持仓量积累速度较慢，情绪面未表现出明显悲观。

波动率分析

• 历史波动率（HV）：
  • 50ETF的5日历史滚动波动率降至19.16%，位于五年历史50百分位附近。
  • 华泰柏瑞沪深300ETF的5日历史滚动波动率降至18.37%，同样位于五年历史50百分位附近。
• 隐含波动率（IV）：
  • 50ETF和华泰柏瑞沪深300ETF的隐含波动率均降至20%以下，上周五分别降至16%左右。
  • IV与HV的差值缩小至0，显示市场预期与实际波动趋于一致。
• 波动率结构：隐含波动率曲线保持略微右偏的形态，变动不明显，情绪面较为平稳。

关键信息

• 市场整体：震荡走高，但成交量下降，市场活跃度有所减弱。
• 波动率：HV和IV水平接近，隐含波动率继续走低，市场预期趋于理性。
• 投资策略：方向性信号不明显，但建议关注波动率交易机会，尤其是逢低做多策略，结合事件驱动进行操作。
• 风险提示：存在政策风险和市场波动风险。

投资建议

• 市场整体情绪较为平淡，未出现明显悲观信号。
• 结合近期经济数据，上涨压力较大，建议投资者关注波动率交易机会。
• 当前HV与IV水平接近，可考虑逢低做多波动率，利用事件驱动策略捕捉市场波动。

湘财证券投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

风险提示

• 政策风险：期权市场受政策影响较大，存在政策变动风险。
• 市场波动风险：市场波动可能对投资策略造成影响，需谨慎应对。

分析师声明

• 本报告由邢维洁分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容准确反映其研究观点，不涉及任何直接或间接补偿。

重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用，未经许可不得复制、发布或引用。
• 报告信息来源合法，但对其准确性、完整性不作保证。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。