20240414-国海证券-新_国九条_解读及非银金融行业周报_第三次_国九条_奠定长期牛市基础_证券基金行业掀起供给侧改革篇章_16页_849kb

国海证券非银金融行业周报总结（2024年4月）

核心观点

第三次“国九条”政策全面落地，标志着资本市场供给侧结构性改革进入新阶段。其核心目标在于提升市场公信力、解决供需失衡问题，推动行业并购整合，重塑资本市场长期健康发展。

政策要点

1. 严监管信号明确：

   • 上市准入严格控制，新上市公司数量将大幅减少；
   • 强化持续监管，重点整治财务造假、资金占用、违规减持等问题；
   • 加大退市力度，预计未来退市公司数量将显著增加。

2. 行业供给侧改革深化：

   • 鼓励头部券商并购整合，提升行业集中度；
   • 严控创新业务和重资产业务准入，推动资源向头部机构集中；
   • 强调薪酬制度改革及行业文化建设，抵制“拜金”等不良风气。

3. 政策与历史对比：

   • 与前两次“国九条”相比，本次更注重“做减法”，通过严监管和制度改革解决A股长期供需失衡问题；
   • 类似历史规律显示，政策发布后市场虽短期承压，但中长期将开启新一轮牛市。

市场表现

• 近期数据：沪深300、券商指数、保险指数等多板块周内下跌明显，市场整体呈下行趋势。
• 行业动态：年内监管罚单数量达88张，罚没金额近9亿元，“零容忍”政策强化市场秩序。
• 公司公告：多家券商密集召开业绩说明会，分红及业务调整成为焦点。险企积极“补血”，资本补充需求仍高。

投资建议

1. 券商板块：估值低位标的优先，建议关注中国银河、光大证券、中小券商东吴证券、东兴证券、国金证券。
2. 保险板块：“攻守兼备”标的为主，推荐中国人保、中国太保。
3. 多元金融与金融科技：关注江苏金租、财富趋势、零点软件等潜在超跌反弹机会。
4. 海外金融：富途控股、Robinhood等受益于美股高景气与加密货币机会。

风险提示

• 系统性风险、监管超预期趋严、利率下行及公司业绩不及预期等风险需密切监控。