20140120-华泰证券-矿业信托年内将迎逾千亿兑付_24页_1mb

公募基金研究 / 理财产品周报总结

核心内容

2014年1月20日发布的公募基金研究与理财产品周报，聚焦于A股市场、银行理财产品、信托行业及基金投资策略等方面。报告指出，市场整体表现疲弱，但部分板块如创业板表现强势，基金在配置上更倾向于新兴行业和中小市值股票。同时，银行理财产品在春节前预期收益率有望冲高，信托行业尤其是矿业信托面临兑付压力，基金行业也出现部分产品触及清盘线的情况。

主要观点

1. 市场表现

• A股市场：受资金面偏紧、IPO重启及市场风险偏好降低等因素影响，市场整体下跌，上证综指和沪深300指数分别下跌0.41%和1.20%。
• 创业板表现：尽管大盘疲弱，但创业板逆势上涨3.12%，显示市场风格偏成长股。
• 基金表现：中证基金整体微涨0.14%，其中股票型和混合型基金表现较好，债券基金和货币基金则表现分化。

2. 宏观视角

• 中国CPI回落：12月CPI降至2.5%，通胀预期回落，为央行操作提供更多空间。
• 美国非农数据不佳：12月新增就业仅7.4万人，低于预期，但失业率降至6.7%，显示美国经济复苏仍有一定支撑。
• 中美出口差异：美国制造业复苏改善贸易赤字，中国出口受压，可能影响未来经济增长预期。

3. 基金投资策略

• 成长股受青睐：基金普遍认为成长股是大势所趋，尤其是电子、环保、医药等新兴行业。
• 蓝筹股缺乏机会：受经济基本面疲弱及监管政策影响，蓝筹股配置比例较低。
• 精选个股策略：基金倾向于自下而上精选个股，关注细分行业如LED照明、染料、农药等。

4. 银行理财产品

• 春节行情可期：预期收益率有望在春节前冲高，但1月后可能回落。
• 中长期产品更优：建议投资者选择中长期产品锁定高收益。
• 股份制银行产品更优：春节前夕，股份制银行发行的专属理财产品预期收益率较高。

5. 信托行业动态

• 矿业信托兑付压力大：自2011年起，国内信托公司发行矿产资源类信托规模超1000亿元，兑付高峰逐渐到来。
• 中诚信托“诚至金开1号”危机：因融资方问题，该信托计划面临刚性兑付危机。
• 信托加速转型：监管趋严，信托公司需创新业务，如土地流转、资产证券化等，减少对传统业务的依赖。

关键信息

市场回顾

• 上证综指和沪深300指数分别下跌0.41%和1.20%，创业板逆势上涨3.12%。
• 债券市场整体上涨0.16%，其中国债表现优于企业债。

政策焦点

• 107号文：加强影子银行监管，对信托、银行等机构提出更高要求。
• 财税改革：县级财政保障机制调整，明确省级政府为责任主体。
• 基金清盘机制：58只基金触及清盘线，部分基金通过转型或合并规避风险。

基金经理观点

• 招商基金：2014年股市可能呈现“先破后立”的走势。
• 南方基金：A股将延续弱势，需关注资金面及新股发行节奏。
• 博时基金：新兴成长股是趋势，建议超配电子、环保、军工等。
• 华富基金：认为创业板焦点效应或将延续，关注成长性。

理财产品动态

• 高收益产品：预期收益率超过5%甚至6%的产品较多，但期限短、门槛低的产品减少。
• 新发产品：如南方医药保健灵活配置基金、富国城镇发展股票等。
• 紫金系列产品：部分产品如紫金定存宝预期年化收益率高达6.24%。

市场趋势与风险提示

• 流动性紧张：IPO重启及春节前资金需求增加加剧市场资金紧张。
• 利率风险：1月下旬利率上升风险仍存，对市场构成压力。
• 信用风险：可能在2014年出现，影响市场情绪。
• 成长股泡沫风险：部分成长股可能因过度炒作而面临回调风险。

债券基金表现

• 纯债基金表现较好：平均净值增长率1.25%，优于其他债基。
• 二级债基波动较大：与股市走势密切相关，投资风险较高。
• 债基投资建议：建议投资者关注低风险债券基金，尤其是利率债产品。

基金转型与创新

• 迷你基金转型：大成中证500沪市ETF联接基金转型为健康产业股票型基金，成为首单转型案例。
• 债券基金创新：如景顺长城鑫月薪定期支付基金，按月兑付，适合重视分红收益的投资者。
• 信托产品转型：部分信托公司尝试发行更多元化的信托产品，如土地流转、资产证券化等。

总结

2014年1月初，A股市场在多重利空因素影响下整体偏弱，但成长股表现相对较好。基金在配置上更倾向于新兴行业及中小市值个股，以应对市场波动。银行理财产品在春节前有望出现高收益，但需注意流动性及产品期限。信托行业正面临转型压力，尤其是矿业信托兑付风险较高。基金行业整体表现分化，部分产品触及清盘线，需关注其转型动向。投资者应根据自身风险承受能力选择合适的理财产品，并注意市场变化及政策动向。