20251117-东吴证券-龙迅股份-688486.SH-主业基本面逐步修复_重申车载SerDes及ARVR弹性成长空间_3页_458kb
报告摘要
龙迅股份（688486）公司点评报告总结
核心观点
龙迅股份主营业务基本面逐步修复，维持“买入”评级，重点聚焦于高速混合信号芯片业务（包括车载SerDes、AR/VR桥接芯片）。公司盈利能力显著改善，2025-2027年收入和净利润预计持续高增长。
关键亮点
- 主业基本面修复
- 2023年至2027年，公司营收与净利润年均保持40%-60%以上的增速，2025年AR/VR与汽车电子双领域需求驱动业绩释放。
- 2025Q3单季净利率达37.26%，同比、环比提升，盈利能力创上市以来新高。
- 车载SerDes业务加速落地
- SerDes芯片组已进入汽车、无人机、智能摄像云台等新领域；
- 桥接芯片通过AEC-Q100/ASPICE认证，2025H1新增2个车载产品认证。
- AR/VR市场潜力
- 2026年AR/VR头显出货量有望增长至1120万台，增速达87%；
- 公司Type-C/HDMI2.1协议芯片已批量出货，覆盖高延性终端场景。
财务预测
| 项目 | 2024年（A） | 2025年（E） | 2026年（E） | 2027年（E） |
|---|---|---|---|---|
| 营业总收入（亿元） | 46.6 | 63.8 | 89.1 | 133.1 |
| 归母净利润（亿元） | 14.4 | 19.2 | 29.2 | 46.5 |
| 净利润增长率 | 40.6% | 32.8% | 52.1% | 59.5% |
风险提示
- 研发失败及存货减值风险；
- 政策变化可能导致市场需求波动。
投资建议
维持“买入”评级，公司作为高速混合信号芯片稀缺标的，有望在AR/VR和汽车电子领域实现弹性增长。
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