深度报告-20231227-华创证券-国投资本-600061.SH-深度研究报告_产融并举_奋楫一流_21页_1mb

国投资本深度研究报告总结

公司概况

国投资本是国投集团旗下金融控股平台，控股核心子公司如国投证券、国投泰康信托等。国投证券ROE长期高于行业平均，家族股权结构包括国投集团、投保基金和中证金等。

核心业务与业绩

• 国投证券业务以经纪和投行双轮驱动，ROE和杠杆水平显著高于行业标准。
• 财务预测显示，2023-2025年EPS和BPS分别为0.51元、0.58元、0.68元人民币，对应PB估值0.85倍、0.81倍、0.76倍。
• 在证监会"中特估"行情下，公司估值曾出现修复契机。

估值分析与投资建议

• 当前估值中枢处于历史低位，PB/ROE计算显示相对安全边际。
• 给予2024年业绩11倍PB估值，目标价91元人民币，推荐首次买入。
• 基于金控平台协同效应和资本市场深化改革机遇，预期业务质量提升推动估值修复。

风险提示

• 信托行业监管趋严，投行业务面临展业难度。
• 经济下行风险，政策改革节奏不确定性。