20250909-国泰期货-集运指数（欧线）_震荡偏弱_4页_872kb

报告摘要

集运指数（欧线）分析总结

核心内容

2025年9月9日，集运指数（欧线）整体呈现震荡偏弱态势。主力合约EC2510收盘于1,283.0点，跌幅2.71%；次主力合约EC2512收盘于1,662.0点，跌幅2.00%。SCFIS指数本期收于1,566.6点，环比下跌11.7%。即期运费方面，9月下旬运费中枢预计跌至与5月中上旬持平，10月预计仍有50-150点的跌幅，但船期延误可能对跌幅起到拉高作用。

主要观点

1. 基本面跟踪

运力变化：
- 9月第三周周均运力为27.7万TEU，环比下跌6.3%，同比上涨5%。
- 10月待定航次2艘，空班数量12艘，加班船1艘。
- 11月待定航次6艘，空班数量2艘，加班船1艘，周均运力预计为29.6万TEU，环比上涨7.4%，同比上涨5.1%。
运价走势：
- 集运指数（欧线）整体承压，各船司运价呈现不同幅度的下调。
- 9月第二周起，HPL-QQ运价调降至1935美元/FEU，SPOT最低价1535美元/FEU。
- MSC、ONE、HMM等船司在9月第三周运价均出现下调，分别降至1840、1908、1700美元/FEU左右。

2. 运价预测

2510合约：
- 预计9月底运费中枢在1150-1200点之间。
- 10月运费跌幅可能被船期延误拉高，结算价或在1150-1200点区间。
2512合约：
- 受季节性影响，预计在1550-1800点之间宽幅震荡。
- 2026年春节偏晚可能影响12月货量，船司可能推迟年底签约，运价中枢或进一步下移。
2602合约：
- 2026年春节较2025年晚半个月，12月与10月运价关系不确定，可能不出现明显贴水。

3. 风险提示

短期风险：国庆假期前资金集中性减仓、移仓换月等行为可能引发价格波动。
中长期风险：中东地缘政治快速降温，或船司采取极端定价策略（如喊涨或价格战）。

关键信息

运价指数：
- SCFIS欧洲航线本期1,566.46点，环比下跌11.7%。
- SCFI欧洲航线本期1,315点，环比下跌11.2%。
- SCFI美西航线本期2,189点，环比上涨13.8%。
船期与运价：
- 马士基：9月18日上海出发，预计10月27日抵达鹿特丹，运价1760美元/40'GP，1050美元/20'GP。
- MSC：9月30日上海出发，预计11月17日抵达鹿特丹，运价1840美元/40'GP，1100美元/20'GP。
- OOCL：9月27日上海出发，预计11月9日抵达鹿特丹，运价1800美元/40'GP，1200美元/20'GP。
- EMC：9月27日上海出发，预计11月8日抵达鹿特丹，运价2010美元/40'GP，1355美元/20'GP。
- CMA：9月21日上海出发，预计10月31日抵达鹿特丹，运价2020美元/40'GP，1210美元/20'GP。
- ONE：9月29日上海出发，预计11月26日抵达鹿特丹，运价1943美元/40'GP，1544美元/20'GP。
- HPL-QQ：9月第二周起调降至1935美元/FEU，SPOT最低价1535美元/FEU。
- HMM：9月第二周起线上运价1700-1900美元/FEU，集量便宜100美元/FEU。
汇率信息：
- 美元指数：97.45
- 美元兑离岸人民币：7.13