20191021-长城国瑞证券-消费行业双周报2019年第2期（总第2期）：2019年前三季度社会消费数据平稳，规模以上白酒企业累计产量略有下滑_28页_2mb

行业周报总结 - 2019年10月21日

核心内容

• 2019年前三季度社会消费品零售总额增长8.2%，其中除汽车以外的消费品零售额增长9.1%。
• 规模以上白酒企业累计产量同比下降1.8%，9月当月产量同比增长0.1%。
• 消费税后移政策实施，对市场带来不确定性。
• 宏观经济下行、成本提升、食品安全、上市公司经营失误是主要风险提示。

主要观点

• 消费行业整体表现平稳，但部分细分领域如白酒出现周期性下滑。
• 高端白酒和次高端白酒仍具结构性机会，建议持续关注。
• 厨电板块因房地产数据好转，或有投资机会。
• 食品饮料行业中，肉制品、其他酒类、食品综合板块涨幅居前，黄酒、葡萄酒、乳品板块跌幅居前。
• 家用电器行业中，小家电、其他视听器材、彩电板块涨幅较高，而洗衣机、冰箱、家电零部件板块涨幅较低。
• 休闲服务行业中，人工景点板块表现较好，其他休闲服务板块跌幅较大。

关键信息

行情回顾

• 食品饮料：申万食品饮料指数在报告期（10.08-10.18）涨幅为0.26%，跑输沪深300指数1.18pct。
• 家用电器：申万家用电器指数涨幅为2.04%，跑赢沪深300指数0.6pct。
• 休闲服务：申万休闲服务指数涨幅为0.53%，跑输沪深300指数0.9pct。

行业数据

食品饮料

• 白酒：9月产量70万千升，同比增长0.1%；1-9月累计产量574.8万千升，同比下降1.8%。
• 乳制品：9月产量231.2万吨，同比增长3.4%；1-9月累计产量2023.7万吨，同比增长8.8%。
• 肉制品：部分企业如金字火腿涨幅显著，达到48.32%。
• 其他酒类：百润股份预增，净利润增速达221.73%。
• 乳品：皇氏集团扭亏，贝因美首亏。

家用电器

• 空调：9月产量1,783.90万台，同比增长10.6%；1-9月累计产量17,005.40万台，同比增长6.4%。
• 冰箱：9月产量736.7万台，同比增长3.9%；1-9月累计产量6,427.30万台，同比增长4.3%。
• 洗衣机：9月产量720.5万台，同比增长7.6%；1-9月累计产量5,637.50万台，同比增长7.5%。
• 彩电：9月产量1,952.20万台，同比下降4%；1-9月累计产量14,141.30万台，同比下降1.4%。
• 小家电：部分企业如*ST德奥扭亏，圣莱达首亏。

休闲服务

• 国庆假期：国内旅游收入超6000亿元，同比增长8.47%。
• 大兴机场：投运半月进出港旅客达18.7万人次。
• 华住酒店：第三季度净收入同比增长10%-11%。
• 北京环球度假区：与阿里巴巴达成战略合作，推动数字化体验。

行业资讯速览

• 国务院政策：实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革，包括增值税“五五分享”、消费税后移等。
• 五粮液：第八代经典五粮液在永辉超市上市，推动新零售尝试。
• 西凤酒：扩建技改项目预计2021年6月竣工。
• 红花郎：11月1日起终端供货价上涨。
• 苏宁大数据：国货增长16.2%，大家电换新额超3亿。
• 海尔：将在东南亚4国上市直驱大筒径洗衣机。
• 奥维云网：9月线下家电市场整体下滑，其中冰箱、洗衣机、空调跌幅显著。

公司动态

食品饮料

• 泸州老窖：投资28,755.04万元购买土地使用权及设备类资产。
• 今世缘：新建智能化灌装中心、五万吨陶坛酒库、自动化立体仓储物流中心。
• 汤臣倍健：与新西兰恒天然集团签署战略合作协议。
• 金字火腿：推出植物肉产品，取得生产许可证。
• 惠泉啤酒：董事长高振安辞职，聘任肖国锋为总经理。

家用电器

• 依米康：中标天津市第一中心医院新址扩建项目净化工程。
• 创维数字：预增，涨幅达25.64%。
• *ST毅昌：扭亏，净利润增速达15%。
• 盾安环境：预增，净利润增速达520%。
• 依米康：预减，净利润增速达31.5%。

休闲服务

• 华住酒店：第三季度净收入同比增长10%-11%。
• 西安饮食：续亏，净利润增速为-22.85%。
• 岭南控股：预增，净利润增速达250%。
• 北京环球度假区：与阿里巴巴战略合作，推动数字化体验。

投资建议

• 食品饮料：关注高端白酒和次高端白酒龙头，结构性机会仍存。
• 家用电器：建议关注与地产相关的厨电板块，部分细分领域如小家电表现较好。
• 休闲服务：关注人工景点板块，旅游综合Ⅲ板块也有一定增长潜力。

风险提示

• 宏观经济下行：可能抑制消费增长。
• 成本上升：影响企业盈利。
• 食品安全：可能对行业造成负面影响。
• 上市公司经营失误：可能影响股价表现。