20260209-东吴证券-环保行业跟踪周报_景津景气度回升+出海+成套耗材新成长_固废出海推进_UCO价格上行稀缺性渐显_29页_1mb

环保行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周环保行业跟踪报告主要聚焦于行业发展趋势、公司动态、投资建议及风险提示。报告指出，随着“双碳”目标推进，环保行业正迎来价值与成长共振的机遇。重点推荐公司包括龙净环保、高能环境、赛恩斯、瀚蓝环境、绿色动力环保、海螺创业、光大环境、军信股份、伟明环保、三峰环境等，同时建议关注旺能环境、大禹节水、联泰环保等。报告强调了垃圾焚烧出海、生物油、锂电回收等细分领域的增长潜力。

主要观点

1. 垃圾焚烧海外项目再落一子，出海新成长空间广阔

• 旺能环境：签署乌兹别克斯坦垃圾焚烧项目，总投资约12亿元，日处理量1500吨，预计年处理垃圾54.75万吨。
• 出海逻辑：海外垃圾焚烧市场渗透率低，高处理费与高电价驱动单吨收入显著提升，印尼模式的经济性优于国内。
• 投资建议：重点推荐伟明环保、三峰环境、光大环境、军信股份，建议关注旺能环境。

2. 沼气全碳定向转化制绿醇技术降本 $30%$ 以上，助力绿醇规模化应用

• 技术突破：复洁科技联合多方完成中试项目，实现绿醇全生命周期碳排放强度减碳率超 $95%$。
• 成本优势：单吨成本降至3000元以上，显著优于传统工艺。
• 投资建议：建议关注复洁科技、中集安瑞科、佛燃能源、嘉泽新能、电投绿能、中国天楹等。

3. 环保2026年年度策略：价值+成长共振，双碳驱动新生

• 主线1：红利价值：重视市场化与提质增效，固废板块分红潜力有望从 $114%$ 提至 $141%$。重点推荐瀚蓝环境、绿色动力H+A、上海实业控股、海螺创业、永兴股份、光大环境、军信股份。
• 主线2：优质成长：聚焦第二曲线、下游成长与AI赋能。重点推荐龙净环保、美埃科技、景津装备。
• 主线3：双碳驱动：强调“十五五”为2030达峰关键五年，非电首次纳入考核。重点推荐高能环境、赛恩斯，建议关注朗坤科技、山高环能、海新能科。

关键信息

环卫装备

• 2025年环卫新能源销量同增 $70.9%$，渗透率提升至 $21.11%$。
• 主要企业：盈峰环境、宇通重工、福龙马等市占率居前，新能源渗透率快速提升。
• 投资建议：关注盈峰环境、宇通重工、福龙马、玉禾田、盈峰环境、侨银股份等。

生物油

• 生物航煤：价格周环比持平，均价2150美元/吨，单吨盈利测算为1273-2791元/吨。
• 生物柴油：国际市场一代生柴价格1165美元/吨，二代生柴1875美元/吨；国内市场一代生柴8100元/吨，二代生柴13300元/吨。
• UCO：餐厨废油均价7400元/吨，涌水油均价6838元/吨，地沟油均价6313元/吨，价格均有所上行。

锂电回收

• 金属锂、碳酸锂价格下跌，盈利改善，单吨废料毛利提升。
• 锂电循环项目：本周平均单位碳酸锂毛利为0.72万元/吨，单位废料毛利为0.11万元/吨。
• 投资建议：关注高能环境、赛恩斯、朗坤科技、山高环能、海新能科等。

行业表现

• 环保及公用事业指数：2026年2月2日至2月6日上涨 $0.04%$，优于大盘。
• 涨幅前十：新动力、*ST京蓝、仕净科技、复洁环保、中材节能、北控水务集团等。
• 跌幅前十：海天股份、神雾节能、太和水、景津装备、美埃科技等。

行业新闻

• 生态环境部：部署七大任务推动美丽中国建设，强调“十五五”规划、污染防治、绿色动能、科技支撑等。
• 《建筑垃圾污染控制技术规范》：发布于2026年1月16日，3月1日正式实施，为建筑垃圾处理提供技术依据。
• 废光伏设备回收处理技术规范：2026年3月1日起实施，规范回收处理流程。

公司公告

• 军信股份：签署吉尔吉斯奥什市垃圾科技处置项目框架协议，推动海外布局。
• 正和生态：与北京市密云区政府达成合作，参与生态水利建设。
• 中原环保：延长洛阳项目合作期限至2030年底，保障资金支付。
• 旺能环境：计划投资12亿元建设乌兹别克斯坦垃圾焚烧发电厂。
• 玉禾田、侨银股份、碧水源、联合水务等公司涉及担保及减持公告。

大事提醒

• 2月9日：浙富控股召开股东大会。
• 2月10日：严牌股份召开股东大会。
• 2月11日：艾布鲁召开股东大会。
• 2月12日：盈峰环境、侨银股份召开股东大会。

风险提示

• 政策风险：政策推广不及预期，财政支出低于预期。
• 竞争风险：行业竞争加剧，出海项目面临不确定性。
• 市场风险：绿醇价格下行，影响项目盈利能力。

总结

本报告从多个维度分析了环保行业的投资机会，强调了垃圾焚烧出海、生物油、锂电回收等细分领域的成长潜力，同时指出水务板块的红利价值。在政策与市场需求的双重驱动下，环保行业正迎来新的发展机遇。重点推荐企业包括龙净环保、瀚蓝环境、光大环境、军信股份等，建议关注旺能环境、美埃科技、复洁科技等。报告也提醒了政策、财政及行业竞争等潜在风险。