20241120-五矿证券-汽车_边捧马斯克边批电动车_特朗普当选后美国新能源汽车走向何方_4页_575kb

美国新能源汽车市场在特朗普当选后的走向分析

核心内容

特朗普在2024年总统竞选中获胜，并带领共和党赢得参众两院多数席位，这意味着他将在未来两年对美国新能源汽车政策产生重大影响。尽管他在竞选期间得到了马斯克的大力支持，但在公开场合仍明确表达了对电动汽车发展的反对态度，这可能预示着他将推动相关政策的调整。

主要观点

1. 政策方向变化

   • 特朗普可能废除拜登政府推行的《通胀削减法案》（IRA法案）中关于电动汽车税收抵免和充电桩补贴的政策。
   • 这些政策的废除将对新能源汽车市场产生负面影响，尤其是对依赖补贴的厂商。

2. 供应链与建厂动向

   • 特朗普曾表示支持中国汽车企业赴美建厂，但这一表态对国内整车企业影响有限，因其涉及复杂的本土化设计认证、产能建设、销售渠道建设及品牌营销，周期长且不确定性高。
   • 上游供应商如宁德时代、亿纬锂能等若获得明确订单，可能会考虑赴美建厂或技术授权，但影响预计要到2027年才能显现。

3. 市场增长瓶颈

   • 美国新能源汽车市场在2025年仍面临诸多关键卡点，包括成本竞争力不足、充电基础设施不完善、车型供给少且产品力有限等。
   • 特斯拉作为市场主要增长点，其新车型Cybertruck和Model系列衍生车型的产能爬坡情况将直接影响市场增长。

4. 销量预测

   • 2025年美国新能源汽车销量预计从2024年的约162万台增长至190万台，同比增长约17%。
   • 2026年的销量增长则取决于特斯拉Cybercab的量产进度，但该时间点存在较大不确定性。

关键信息

• 特斯拉的影响：特斯拉是美国新能源汽车市场的主要推动力，其新车型的产能和市场表现将决定整体增长。
• 充电基础设施：虽然特斯拉推动了充电网络和接口标准的统一，但市场整体降温趋势下，充电设施的完善对销量的放大效应仍需时间。
• 政策风险：特朗普的关税政策可能对新能源汽车供应链造成扰动，影响市场稳定性。
• 行业趋势：传统车企产品竞争力有限，新能源研发体系薄弱，而新势力车企如Rivian则面临供应链和降本问题。

未来展望

• 2025年市场增长：主要依赖特斯拉新车型的放量，尤其是Cybertruck和Model系列衍生车型。
• 2026年增长变量：特斯拉Cybercab的量产将是一个重要变量，但需警惕产能爬坡不及预期的风险。
• 市场整体表现：在政策退坡和供应链不确定性增加的背景下，美国新能源汽车市场增长仍面临挑战，短期内难以爆发。

风险提示

1. 特朗普的关税政策可能带来供应链扰动；
2. 特斯拉Cybertruck和Model系列衍生车型的产能爬坡不及预期。

投资评级

• 行业评级：看好（POSITIVE）
• 分析师声明：分析师张娜威与顾思捷基于独立、客观的原则撰写报告，无利益冲突。

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