20251012-创元期货-尿素周度报告_基本面宽松_库存延续累库_价格承压_18页_1mb

尿素市场基本面宽松，价格承压。截至2025年10月12日，主流交割区现货价格在1540-1600元/吨，较节前下跌30-50元/吨。山东、河南、江苏、安徽等地均价同步下行。期货方面，01合约收于1597元/吨，基差走弱。供应端，周度产量达140.3万吨，环比增加3.2万吨，产能利用率85.67%，处于高位；检修量减少，10月检修与复产并存，日产预计维持在19万吨以上，供应压力显著。需求端表现疲软，预收订单天数降至7天，表观消费量环比下降17.1万吨至105.4万吨。农业需求受国庆期间黄淮海平原降雨影响，秋收秋种进度偏慢，小麦及油菜底肥需求不及预期；工业需求如复合肥开工率下滑至25.5%，三聚氰胺产量小幅回升但甲醛开工率下降，整体支撑不足。库存持续累积，厂内库存达144.4万吨，环比增加21.2万吨，港口库存略有下降。成本端煤炭价格稳定，加权完全成本约1693元/吨，部分工艺已出现亏损。出口方面，2025年1-8月累计出口144万吨，同比增加120万吨，但尚未恢复对印度出口，政策仍为关键变量。当前高供应、高库存叠加弱需求格局压制尿素价格，后续需关注出口政策调整及宏观情绪变化，若无实质性利好，价格仍将偏弱运行。