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英特尔 2022 投资者大会总结

事件概述

英特尔于2022年2月18日召开2022年投资者大会，首席执行官Pat Gelsinger及其他高管就公司业绩预期、战略规划及技术路线等议题与投资者进行了深入沟通。

核心内容

营收与毛利率预测

• 2022年营收预测：760亿美元，同比下降3.7%。
• 毛利率：预计为52%，较2021年下降3.5个百分点。
• 中长期增长预测：2023至2024年营收增速为中高个位数，2026年营收增长预计为10%-12%。
• 行业对比：与AMD（预计增长50%+）、英伟达（预计增长28%+）等竞争对手相比，英特尔的营收增速明显低于行业平均水平。

业务结构与增长来源

• 英特尔将业务划分为传统业务与新兴业务，两者预计在中长期各贡献一半的增长。
  • 传统业务：包括客户端计算事业部（CCG）、数据中心与人工智能事业部（DCAI）、网络与边缘事业部（NEX）。
  • 新兴业务：包括加速计算系统与图形事业部（AXG）、英特尔代工服务（IFS）和Mobileye。

AXG业务展望

• AXG目标：到2026年实现约100亿美元营收。
• 产品路线图：
  • 2022年Q1：独立GPU显卡产品Alchemist发货。
  • 2022年Q2：发布台式机插卡。
  • 2022年Q3：发布GPU工作站。
• 市场竞争力：AXG作为英特尔新兴业务的代表，被寄予厚望，未来将推动公司增长。

CCG产品路线图

• Raptor Lake：预计2022年H2发布，采用Intel7工艺。
• Meteor Lake：预计2023年上市，采用Intel4工艺。
• Arrow Lake：预计2024年上市，采用Intel4与2nm工艺，首次引入台积电3nm技术。
• Lunar Lake：预计2024年后发布，采用Intel18A工艺。

DCAI业务策略

• 至强处理器路线图：包括Sapphire Rapids、Emerald Rapids、Sierra Forest、Granite Rapids等。
• 双架构策略：基于性能核（P-core）和能效核（E-core）的全新架构。
• Granite Rapids：原计划于2023年发布，但因制程升级，推迟至2024年，采用3nm工艺。

IDM2.0战略进展

• 制造节点规划：未来四年将推出从Intel7到Intel18A的五个造芯节点。
• Intel4节点：采用EUV技术，2022年下半年投产，每瓦性能提升约20%。
• Intel3节点：具备更多功能，每瓦性能提升约18%，预计2023年下半年投产。
• Intel20A节点：2024年上半年投产，每瓦性能提升约15%。
• Intel18A节点：2024年下半年投产，每瓦性能提升约10%。

IFS与汽车业务

• IFS战略：组建专门的汽车团队，为汽车制造商提供完整解决方案。
• 技术发展：通过RibbonFET和PowerVia技术开启埃米时代，提升制程性能。

投资建议

• 关注CCG、DCAI、AXG新产品推出时间及市场竞争力。
• 持续跟踪IDM2.0战略的进展，特别是先进制程产品的产能爬坡情况。

风险提示

• 行业竞争加剧：AMD、英伟达等竞争对手增长较快，英特尔市场地位面临挑战。
• 先进制程爬坡不及预期：若制程技术进展滞后，可能影响公司未来增长。
• 全球供应链波动：可能对英特尔的生产和交付造成影响。

股价表现

• 当前价：45.04美元
• 近1月涨幅：-18.52%
• 近12月涨幅：-25.18%
• 52周最高/最低价：66.657/44.510美元

附注

• 本报告由富途证券整理，内容基于英特尔2022年投资者大会PPT及公司公告。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估风险并寻求专业意见。

分析师：Franky Lau
团队成员：李辰
联系方式：frankyliu@futuhk.com / richardli@futunn.com
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