吹响冲刺号角：美国大选历史复盘与市场影响-20200821-安信证券-30页_2mb

美国大选即将进入关键阶段总结

核心内容

美国大选已进入关键阶段，9月末将举行总统辩论和终选投票。目前，拜登在民调中占据明显优势，但特朗普仍有翻盘可能。两党在政治主张上日益极化，但在对华态度上保持一致强硬。

主要观点与关键信息

1. 邮寄投票的影响

• 邮寄投票将成为大选中的关键因素，但其对选情的影响尚不明确。
• 邮寄投票可能提高投票参与率，尤其是年轻人、低收入群体和少数族裔。
• 由于邮寄投票的处理效率问题，部分选票可能被作废，影响选举结果。
• 特朗普反对邮寄投票，认为其可能导致舞弊，但疫情下现场投票不便可能影响其支持率。

2. 疫情与复工

• 疫情态度转变明显，从轻视到担忧再到恢复经济。
• 摇摆州的疫情发展与州长的抗疫措施对选情有显著影响。
• 民调显示，民主党在抗疫表现较好的州获得支持率提升，而共和党在疫情失控的州支持率下降。

3. 经济与就业

• 近40年来，经济增长和失业率下降更有利于连任。
• 特朗普任期内失业率曾降至低点，但疫情后迅速飙升。
• 2.2万亿美元的救助计划缓解了失业对选情的影响，但高规格补助不可持续。
• 疫情防控和复工进度将影响失业持续时间，进而影响选情。

4. 黑人之死引发的示威活动

• 乔治·弗洛伊德事件引发大规模示威，成为社会情绪宣泄的出口。
• 特朗普的支持率受到冲击，尤其在黑人选民中。
• 长期来看，左倾思潮在年轻一代中盛行，可能改变美国政治格局。

5. 大选辩论、年龄和乌克兰丑闻

• 特朗普擅长辩论，而拜登有轻微口吃。
• 拜登78岁，特朗普74岁，年龄和健康问题可能成为影响选情的关键。
• 乌克兰丑闻可能成为特朗普翻盘的筹码，与4年前“邮件门”事件形成对比。

影响选情的五大因素

1. 邮寄投票

• 邮寄投票对选情可能产生利好或利空。
• 民调误差可能因邮寄投票的抽样偏差而被放大。

2. 疫情与复工

• 摇摆州的疫情和复工状况将影响选情。
• 州长的抗疫措施和效果对支持率有显著影响，且具有阶段性特征。

3. 经济和就业

• 经济增长和低失业率是连任的关键因素。
• 尽管失业率飙升，但救助计划已缓解部分影响。
• 疫情防控和复工推进是未来影响选情的重要因素。

4. 黑人之死与示威活动

• 示威活动短期内影响选情，但长期可能推动左倾思潮。
• 黑人人口比例和投票参与率对摇摆州的选情有重要影响。

5. 大选辩论、年龄和乌克兰丑闻

• 大选辩论是影响支持率的重要环节。
• 年龄和健康问题可能成为影响选情的隐性因素。
• 乌克兰丑闻可能成为特朗普攻击拜登的工具。

四十年美国大选复盘

1. 里根时期（1981-1988）

• 里根通过减税和放松管制推动经济复苏。
• 疫情与经济政策的结合影响选情。
• 美股在这一时期表现强劲，黄金和长端美债表现一般。

2. 老布什时期（1989-1992）

• 老布什延续里根政策，但因经济问题和政治对手表现不佳而连任。
• 美股表现较好，黄金和长端美债表现不佳。

3. 克林顿时期（1993-2000）

• 克林顿抓住经济议题，推动财政赤字收窄。
• 互联网泡沫破裂和亚洲金融危机与大选结果相关。
• 美股在这一时期表现强劲，黄金和长端美债表现一般。

4. 小布什时期（2001-2008）

• 小布什在911事件后以强硬反恐政策赢得选举。
• 疫情与经济衰退并存，最终导致2008年金融危机。
• 美股在2000年大选后表现波动，黄金和长端美债表现较好。

5. 奥巴马时期（2009-2016）

• 奥巴马以经济刺激和结束伊拉克战争赢得大选。
• 美股在奥巴马任内表现强劲，黄金和长端美债表现一般。

风险提示

1. 中美摩擦可能升级，影响大选和市场表现。
2. 民调误差可能影响选情判断。
3. 媒体风向与民意之间的差异可能引发争议。

投资策略建议

• 关注邮寄投票和疫情发展对选情的潜在影响。
• 跟踪摇摆州的复工和疫情防控进展。
• 注意年龄和健康问题对选情的潜在影响。
• 乌克兰丑闻可能成为特朗普翻盘的筹码，需密切关注。