20160829-申万宏源-沪深两市网下打新效率比较及市值配置建议_沪市OR深市_谁更值得托付__11页_658kb

沪市 OR 深市，谁更值得托付？总结

核心内容概述

本报告分析了2016年沪深两市网下打新效率，重点比较了市值门槛提高对打新收益的影响，并提出市值配置建议。报告指出，尽管沪深两市市值门槛普遍提高，但沪市在绝对收益和年化收益率方面整体表现优于深市，尤其对于C类投资者。然而，若仅有2000万元市值，深市的配置效率更高。

主要观点

市值门槛现状

• 截至2016年8月26日，第十三批新股均突破1000万元的网下市值最低门槛，分别提高至2000万元或3000万元。
• 沪市提高市值门槛的新股数量和幅度均高于深市。
• 融资规模与市值门槛之间没有明显的相关性。

询价新股募资规模

• 沪市询价新股募资规模约为深市的2倍。
• 沪市单只新股发行体量相对偏大，且以询价发行为主。
• 深市有较多定价发行的新股，募资规模相对较小。

绝对收益对比

• 沪市在绝对收益方面优于深市，尤其C类投资者表现更为突出。
• 2016年前9批新股中，除第六批外，其余批次沪市的绝对收益均高于深市。
• 排除第九批江苏银行的异常值，前8批中，A类、B类、C类沪市的累计绝对收益分别比深市高出58.74%、61.35%、71.00%。

严格风控下的收益率

• 在严格风控条件下，沪市的打新收益率在前六批中整体领先，但第七批至第九批由于大盘股的发行，深市收益率有所提高。
• 沪市大盘股的收益率低于非大盘股，而深市的收益率普遍高于沪市。

关键信息

市值配置建议

• 短期策略：若仅有2000万元市值，建议配置到深市，年化收益率可达22.40%；若拥有3000万元市值，沪市是更优选择，年化收益率为26.81%。
• 中长期趋势：随着配售对象家数增加，收益率将被稀释，未来沪市和深市的收益率可能趋于一致。
• 配置建议表：

融资融券建议

• 投资者可考虑通过融资融券的方式，短期内提高市值门槛，以获取更高的打新收益率。
• 对于市值仓位距离2000万元或3000万元仍有差距的投资者，将现有市值转入融资融券账户，再融资买入不足部分，是一种可行的策略。

结论

• 短期配置建议：根据市值水平，选择沪市或深市进行网下打新，以最大化收益率。
• 长期考量：随着市场扩容和配售对象家数增加，收益率将被稀释，需综合考虑市场偏好和已有市值配置。
• 灵活策略：融资融券可作为提升市值门槛、优化打新效率的有效手段。