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2025年9月5日广发期货市场分析总结

投资咨询资格及联系方式

• 广发期货研究所，许可证号：证监许可【2011】1292号。
• 分析师张晓珍（Z0003135），电话：020-88818009，邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn。
• 贵金属、金融衍生品等其他分析师联系方式也已列出。

市场回顾与展望

1. 股指期货

• 市场情况：A股普遍回调，上证指数跌1.25%，创业板指跌4.25%。成交量放量至2.54万亿元，300和500指数同样承压。
• 操作建议：当前IF、IH、IC等主力合约基差率小幅负值，短期震荡加剧，建议观望，等待方向选择。
• 美联储褐皮书：美国家庭收入未能跟上通胀，消费者支出疲软，或影响降息预期。

2. 国债期货

• 市场表现：期债多数收涨，但现货利率回升，10年期国债收益率上行。
• 操作建议：短期震荡为主，10年期国债利率可能在1.74%-1.8%，债市反弹需依赖股市回调。

3. 贵金属

• 黄金：突破3500美元/盎司，6连阳终结，避险情绪减退，降息预期升温，但美元走强压制金价。
• 白银：跌至40.62美元/盎司。复苏利好可能让白银价格重回42美元/盎司，但需关注周末非农数据。
• 操作建议：黄金逢低买入，白银高抛低吸。

4. 黑色金属

• 钢材：钢厂限产结束，钢材产量下降，钢厂利润收缩。
• 铁矿石：供应增量叠加，价格震荡下行，建议多铁矿空焦煤套利。
• 焦煤、焦炭：焦煤供应恢复，焦炭提涨遇阻，建议观望并做好空单止盈。

5. 农产品

• 豆粕：美元走强拖累，仍维持震荡，国内丰产预期限制上涨空间。
• 生猪：供需矛盾不大，价格底部运行，建议谨慎操作。
• 玉米：庭院交割季库存偏紧，但新粮上市压力增加，短期震荡。
• 白糖、棉花等作物亦受天气、进口及政策影响，维持震荡判断。

核心分析逻辑

• 美联储动态：降息预期升温，影响大宗商品及汇率走势。
• 产业政策：中国反内卷政策落地、新能源复苏、乡村振兴。
• 库存与供需：多数品种处于高库存、低需求阶段，价格承压。
• 情绪与资金：避险情绪退却、多头平仓、逢低买入、区间操作。

总体操作建议

• 震荡为主：多数品种维持区间震荡，回调时机相对有限。
• 关注宏观：9月美联储会议、美国非农、中国进出口数据。
• 品种分化：降息利好铜、锌等金属，新旧库存切换影响农产品波动，黑色产业链限产缓解利多钢价。

免责声明：本报告观点仅供参考，实际投资需结合当日市场变化，期货交易风险自担，入市需谨慎。