20250508-建信期货-铁矿石月报_供需双增_目前铁矿石基本面矛盾不大_但_限产传闻_与_关税政策_始终压制远期矿价_短期延续震荡整理态势_15页_1mb

铁矿石月报分析总结

2025年4月铁矿石期货2509合约呈现“震荡下行-小幅回升-再度回落”走势，4月1日自7340元/吨震荡下行，4月9日因美国“对等关税”冲击创2024年9月25日以来新低6705元/吨，随后反弹至4月23日的7310元/吨后转弱，月末收于7035元/吨，较3月31日收盘价下跌285元/吨（-3.89%）。同期螺矿比（螺纹钢/铁矿石）先快速上涨至44819（4月9日），随后震荡回落至43109，月末回升至44009，较月初上涨0.3984%。

宏观影响因素：

1. 中美关税博弈：美国4月2日宣布对全球加征10%基准关税，并针对贸易逆差国征收更高税率的“对等关税”，但4月10日起暂停对未报复国家的关税执行90天，12日豁免部分电子产品关税。中方与美方同意于5月9-12日瑞士会谈，短期风险释放后市场信心回升，但若谈判无果或美方态度强硬，仍可能引发悲观情绪。
2. 国内房地产政策：1-3月房地产销售端止跌回稳，新建商品房销售面积同比下降30%，降幅收窄；新开工面积同比降幅收窄至24.4%，显示房企开工积极性有所改善，但投资端数据仍需观察。

基本面分析：

1. 供应端：澳洲4月发运量回升，但发至中国比例下降，19港合计发运量环比增加264%，澳洲对华发运占比提升，预计4月到港量维持中高位。国内矿产量同比下滑，产能利用率降至60.87%，矿山企业生产动力不足。
2. 库存端：45港港口库存环比增加0.29%至1430.248万吨，五一假期后钢厂补库使库存可用天数升至22天，但港口库存仍随到港量增长而累积，累库空间有限。
3. 需求端：4月日均铁水产量达24542万吨，创2023年10月下旬以来新高，高炉开工率与产能利用率同比分别提升3.73和5.76个百分点。尽管钢材五大品种周产量回升，但表需回落至3月水平，需关注终端需求变化。
4. 钢厂盈利：4月钢企盈利率震荡回升至56.28%，超半数企业盈利。螺纹钢高炉、热轧卷板、冷轧卷板利润较2月增长，但电炉利润降至2024年8月上旬水平。

后市展望：
短期铁矿石价格延续震荡整理态势，主要受以下因素影响：

• 利空压制：限产传闻与全球供应过剩预期抑制远期价格，叠加中美关税政策不确定性。
• 基本面支撑：供需双增背景下，铁矿石基本面矛盾不大，钢厂生产积极性较高。
• 政策提振：5月7日中方同意与美方会谈，叠加央行降准降息等措施，市场信心有所恢复。

建议在中美谈判结果明确前保持轻仓观望，可关注固定赔付累沽期权策略机会，或在市场情绪阶段性改善后尝试2509合约空单布局。整体来看，铁矿石价格短期内将呈现“上有顶、下有底”的震荡格局，需持续跟踪铁水产量及终端需求变化。