20220123-中泰证券-中小盘新股专题研究报告（2022年第3期）_均普智能_思林杰_何氏眼科_华是科技_软通动力_纽泰格_中科江南_哈焊华通_38页_2mb

中小盘新股专题研究报告（2022年第3期）总结

核心内容概览

本报告分析了2022年1月17日至2022年1月23日期间，获得证监会同意首次公开发行股票注册的科创板和创业板企业，包括：均普智能、思林杰、何氏眼科、华是科技、软通动力、纽泰格、中科江南、哈焊华通。报告从行业背景、公司沿革、产品与行业地位、主要竞争优势、成长动力、财务状况、风险因素、盈利预测与估值等维度进行分析。

主要观点与关键信息

1. 行业背景与市场空间

• 智能制造装备：市场空间广阔，尤其在汽车制造领域，随着新能源汽车的发展，智能制造装备需求持续增长。
• 电子测试测量仪器：受益于5G、半导体、人工智能等行业的发展，市场将持续稳定增长，国家政策亦对行业发展起到推动作用。
• 眼科医疗：市场需求空间大，随着近视率和糖尿病视网膜病患者数量增加，中高端需求逐步增长，行业前景良好。
• 互联网服务与智慧城市：政策支持显著，市场规模快速扩大，技术驱动行业发展。
• 汽车零部件及配件制造：受益于轻量化与节能环保趋势，市场需求持续增长，但受芯片短缺影响存在波动风险。
• 软件和信息技术服务：行业保持平稳向好，收入和利润增长较快，头部企业更具竞争优势。

2. 公司成长动力

• 均普智能：依托汽车制造业固定资产投资增长和募投项目，扩大产能与研发能力，提升市场地位。
• 思林杰：受益于电子测量仪器市场增长和国家政策支持，通过募投项目提升研发和生产能力。
• 何氏眼科：市场需求扩大，尤其是青少年近视防控和中高端眼病治疗，募投项目助力连锁复制，扩大市场覆盖。
• 华是科技：智慧城市领域需求增长迅速，募投项目提升研发与服务能力，增强市场竞争力。
• 软通动力：受益于软件和信息技术服务业增长，以及“双循环”、“新基建”等政策推动，募投项目提升交付与研发能力。
• 纽泰格：受益于汽车轻量化趋势，募投项目增强生产与研发能力，实现成为国内领先供应商的目标。
• 中科江南：受益于财政信息化建设提速，募投项目有助于提升产品竞争力。
• 哈焊华通：受益于工业化进程加速，募投项目提升工艺技术与生产能力。

3. 财务状况与盈利能力

• 均普智能：营收与净利润复合增长率分别为16.07%和14.01%，但2020年毛利率和净利率低于行业平均水平，受疫情影响。
• 思林杰：营收与净利润复合增长率分别为24.69%和18.03%，盈利能力高于行业，但流动比率和速动比率低于行业。
• 何氏眼科：营收复合增长率20.73%，毛利率与净利率高于行业，但应收账款和存货周转率存在差异。
• 华是科技：营收与净利润复合增长率分别为26.49%和26.82%，盈利能力高于行业，资产负债率呈下降趋势。
• 软通动力：营收与归母净利复合增长率分别为22.86%和334.84%，净利率显著高于行业，但客户集中度高。
• 纽泰格：营收与归母净利复合增长率分别为31.18%和40.80%，成长能力突出，但资产负债率高于行业。
• 中科江南：营收与净利润复合增长率分别为31.43%和38.89%，成长能力高于行业。
• 哈焊华通：营收与净利润复合增长率分别为16.18%和21.22%，盈利能力稳步增长。

4. 主要竞争优势

• 均普智能：技术研发能力强，全球协同优势明显，客户资源广泛。
• 思林杰：研发投入占比高，与高校有长期合作，客户资源以苹果供应链为主。
• 何氏眼科：拥有高素质医师团队，先进医疗设备，具备快速区域复制能力。
• 华是科技：技术研发能力强，品牌与资质优势显著，参与制定多项行业标准。
• 软通动力：客户基础广泛，覆盖多个行业，技术实力雄厚，拥有多个研发平台。
• 纽泰格：掌握铝压铸和吹注塑核心技术，客户资源丰富，与多家国际知名汽车厂商合作。
• 中科江南：专注于财政信息化建设，拥有丰富的产品线与解决方案。
• 哈焊华通：产品技术领先，填补国内空白，具备较强的工艺技术优势。

5. 风险提示

• 均普智能：传统动力汽车市场不景气，境外经营风险，客户集中度高。
• 思林杰：对苹果产业链依赖度高，芯片供应短缺风险。
• 何氏眼科：医疗纠纷或事故风险，子公司经营风险，2021年业绩可能下滑。
• 华是科技：宏观政策波动风险，异地拓展实施风险。
• 软通动力：客户集中度高，人力成本上升风险。
• 纽泰格：对单一客户依赖度高，芯片断供风险。
• 中科江南：市场竞争加剧，政策变化可能影响业务。
• 哈焊华通：市场竞争加剧，原材料价格波动风险。

关键信息总结

估值与盈利预测

目前无市场一致盈利预期，但各公司均具备较强的行业增长潜力。随着募投项目的实施，各公司有望进一步提升研发与生产能力，增强市场竞争力和行业地位。整体来看，中小盘新股在智能制造、电子测试、眼科医疗、智慧城市、汽车零部件、财政信息化及熔焊材料等领域具有较好的成长前景，但需关注行业波动、客户集中及政策变化等风险因素。