2017-商业贸易行业：阿里巴巴，数据的王国，进击的巨人_33页-2mb

方正证券研究报告总结：阿里巴巴的业务扩张与战略布局

核心内容概述

本报告分析了阿里巴巴集团在2017年期间的业务布局、收入构成、增长动力及未来发展方向，重点围绕“1+3”业务板块展开，包括核心电商业务、云计算、数字媒体与娱乐、创新及其他业务。报告指出，阿里巴巴正从横、纵两个维度进行扩张，其中横向扩张聚焦于电商平台的持续增长，纵向扩张则涉及云计算、物流、金融和媒体等领域的深入布局。此外，报告还提及阿里巴巴的国际化战略、数据优势以及新零售模式的转型。

主要观点

1. 阿里“1+3”业务板块

• 阿里是国内最大的电商平台，2017财年收入达到1583亿元，同比增长57%。
• 阿里将其业务分为四大板块：核心电商业务、云计算业务、数字媒体与娱乐业务、创新及其他业务。
• 核心电商业务仍是主要收入来源，占比85%，其他三大板块具有较大的增长潜力。

2. 横向扩张：电商平台为主引擎

• 电商平台收入主要来源于广告和佣金，2017财年增速达45%。
• 天猫GMV占比提升至42%，商户数年复合增速达44%，成为佣金收入增长的重要因素。
• 阿里已构建了覆盖多个平台的用户信息搜集系统，为广告精准投放提供数据支持。
• 移动端已成为主要流量来源，2017财年交易额占比达80%，月活跃用户突破5亿。
• 阿里在国内零售平台的货币化率已突破3%，仍有较大提升空间。

3. 纵向扩张：云计算成为新增长点

• 阿里云是中国云计算市场的领先企业，2017财年收入达67亿元，同比增长121%。
• 阿里云在IaaS和PaaS层具有显著优势，拥有全球多个数据中心和广泛的客户群。
• 云计算业务的规模效应逐渐显现，运营亏损率已收窄至-10%以内，预计1~2年内实现盈亏平衡。

4. 物流、金融、媒体的全方位扩张

• 阿里通过投资菜鸟网络，构建了覆盖全国的智能物流网络，提升了物流效率。
• 菜鸟网络提供物流数据和技术服务，以及仓储管理和配送服务，其中后者是主要收入来源。
• 蚂蚁金服是阿里重要的金融服务板块，2017财年向阿里贡献利润49亿元。
• 支付宝作为主要支付入口，渗透生活多个方面，成为用户信息采集的重要渠道。
• 数字媒体平台（如优酷土豆、UC浏览器）是重要的流量入口，同时也为阿里数据网络提供支持。

5. 新零售与线上线下融合

• 阿里正在积极布局新零售，通过与苏宁、百联、三江购物等企业合作，实现线上线下融合。
• 新零售的核心在于用户行为数据的收集与分析，以提升广告匹配效率和商品推荐精准度。
• 阿里在新零售领域布局较早，包括投资、并购、合作等多种方式。

关键信息

电商与数据

• 阿里核心电商业务收入占比85%，其中广告收入占比65%~70%，佣金收入占比30%。
• 阿里拥有国内最大的电商交易数据，为广告精准投放提供支持。
• 天猫的货币化率仅为3%~5%，低于京东的7%~8%，仍有提升空间。

云计算与物流

• 阿里云是全球领先的云计算服务提供商，2017财年收入67亿元，运营亏损率收窄至-8%。
• 菜鸟网络通过整合物流资源，提升阿里物流效率，覆盖32个当日达城市和122个次日达城市。
• 阿里云和菜鸟网络协同，为阿里提供数据与物流支持。

金融与支付

• 蚂蚁金服旗下有支付宝、芝麻信用、余额宝等核心业务，2017财年向阿里贡献利润49亿元。
• 支付宝是第三方移动支付市场的龙头，用户覆盖广泛，成为用户信息采集的重要来源。

国际化布局

• 阿里通过收购Lazada，加速国际化进程，2017财年国际电商平台收入增长75%，达133亿元。
• 阿里在东南亚市场布局深入，通过Lazada获取增长红利，并借助自身资源提升其影响力。

风险提示

• 电商增速放缓
• 新零售融合效果低于预期

总结

阿里巴巴正通过“1+3”业务板块的布局，向多个领域扩张，其中核心电商业务仍是主要收入来源，而云计算、物流、金融和媒体等纵向扩张成为未来增长的关键。阿里在数据搜集和处理方面具有显著优势，通过精准广告投放和用户画像提升电商货币化率。同时，阿里在新零售领域的布局，包括线上线下融合、用户数据整合、支付和物流协同等方面，展现出其向“数据王国”和“进击的巨人”转变的潜力。尽管存在一定的风险，但阿里凭借其强大的生态体系和持续的创新，仍具备较大的发展空间。