20250815-太平洋-厦门空港-600897.SH-2025H1点评_业务量和净利润_均稳步增长_4页_674kb

公司点评：厦门空港 (600897)

研究目标价：

• 昨收盘：14.72元

厦门空港 2025年上半年业绩总结

• 营业总收入：9.91亿元，同比增长7.1%
• 归母净利润：2.53亿元，同比增长1.1%
• 扣除非经常性损益的净利润：2.19亿元，同比增长显著，高达15.41%
• ROE：5.53%，经营活动现金流净额：3.17亿元
• 半年报分红政策显示当年分红占净利31%，未来持续有良好分红预期。

核心业务与区域优势

• 公司是厦门重要航空枢纽节点，地理位置优势显著。
• 2024年旅客吞吐量2791万人次，2025年上半年旅客吞吐量1431.64万人次，同比增长5.96%，境外旅客增长显著（15.51%）。
• 运输起降架次同比增长3.83%，货邮吞吐量同比增长3.91%。
• 航空性业务收入占比64.9%，非航空性收入（租赁及特许经营）占比达23.4%。

投资分析与评级

• 分析师观点： 立足新旧机场交替背景，公司展现出稳定增长趋势，并持有“增持”评级。
• 风险提示：市场竞争、需求减弱及跨机场业务协同不确定性。
• 财务预测： 2025-2027年预计营业收入及利润保持温和增长（复合增长率约7～8%），估值继续下降，2027年PE预计（Covered）12.21。

盈/现金流量表：

• 经营现金流2025年同比下降较明显，资本开支维持；净利增长虽在25年明显下降，但26、27年逐步走强。
• 衡量效率的ROE及ROIC指标略增。
• 公司市净率稳中有降。

Pacific Securities Securities Co., Ltd.
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