20240316-恒力期货-能化周报_期货看多TA_现货看多柴油_110页_8mb

投资咨询业务资格：证监许可2012338号

⬆️ 原油

核心观点：

• 短期：供应端支撑基本面，但需求端（美国开工率回升19%）与地缘政治（中东和俄乌风险）对油价形成抑制。市场已消化FOMC会议鹰派预期，短期震荡运行趋势。
• 长期：供需宽松格局下，原油价格重心下行，主要受炼厂检修增加、非OPEC增产及宏观经济疲软驱动。重点关注美联储经济预期和炼厂检修落地情况。

⬆️ 汽柴油

• 柴油：3月柴油出口船期大增至162万吨，供需边际好转。但需求端（基建复工缓慢、终端采购意愿弱）承压，短期驱动有限，长期关注春检结束后供应缺口。
• 汽油：需求复苏平稳（国内出行数据向好），但与柴油分化，裂解价差处于低位估值，建议关注配置机会。

⬆️ 石脑油/芳烃

• 石脑油：欧洲库存高位，裂解利润下滑，亚洲替代料需求对价格形成支撑。需关注物流转移至亚洲的动态和乙烯裂解利润。
• 芳烃：化工利润强于调油利润，美亚价差走强，调油经济性显著。短均线中性，中长期受库存和裂解利润压制。

⬆️ 聚酯

• 短期PTA开工率下降，聚酯负荷提升，下游织造、印染逐步恢复。库存压力缓解，利润压缩，建议谨慎逢高做空。
• 中长期需求季节性修复缓慢，关注春检进度和进口替代压力。

⬆️ 甲醇

• 短期库存流动性分化，内地去库、港口累库，基差收敛反套启动。
• 长期伊朗装置重启、进口增加，累库预期压制价格，关注进口节奏和内地订单支撑。

⬆️ 聚烯烃

• 短期负基差托底估值，但上游去库不畅，库存压力加大。成本端支撑尚可，但下游需求偏弱拖累。
• 中长期需关注PDH利润修复和春检驱动，建议逢高布局空头。
• ⬇️观点：聚烯烃估值或难持续高位运行，区间震荡是主流趋势。

以上各家观点仅供投资者决策参考，并非投资建议。