电子行业：Display，看好Q1末LCD价格回暖，OLED短期进度不改长期趋势-20180206-天风证券-12页-1mb

电子行业总结：2018年Q1 LCD价格回暖预期与 OLED 长期趋势分析

核心内容

2018年电子行业显示领域整体呈现积极趋势，特别是大尺寸LCD面板价格预计在Q1末止跌回暖，OLED产业则长期看好。以下为文档的核心内容、主要观点和关键信息总结。

主要观点

• LCD价格回暖预期：预计2018年全年LCD整体供求平衡，供给端新增产能主要来自京东方10.5代线、中电熊猫8.6代线和咸阳彩虹8.6代线，预计有效供给增加 $7 - 8%$；需求端全球TV市场55/65寸持续放量，世界杯等赛事将推动TV销量好转，预计需求增加 $7 - 8%$。由于淡季影响，Q1价格下跌，但Q2-Q3需求增速将高于供给增速，推动价格回暖。
• OLED长期趋势不变：OLED被视为国内Display产业未来5年最确定的机遇，其显示形态将从Rigid、Curve、Foldable到Rollable不断升级，应用场景也将从手表、手机、Pad扩展至NB-TV、照明等。尽管近期由于iPhone X销量不及预期和三星A5产线重新检讨等因素，OLED产业链出现短期回调，但对中长期趋势影响不大。
• 产业链动态活跃：多个国内企业加大在LCD和OLED产线的投资和建设，如京东方绵阳第6代AMOLED生产线、成都中电熊猫G8.6液晶面板项目等，显示出国内企业在显示技术领域的快速布局。
• 价格跟踪：Witsview数据显示，2018年1月22日TV代表性尺寸价格变化为：32寸均价65美元，QoQ下降 $4.4%$；43寸均价107美元，QoQ下降 $13%$；55寸均价177美元，QoQ下降 $4.3%$。整体来看，供需平衡推动价格趋于稳定。
• 招标与中标信息：多个显示产线项目在国内进行招标，部分设备由国内企业中标，也有日本公司如Tokki中标武汉华星光电G6代AMOLED生产线项目。京东方、华星光电、中电熊猫等企业持续推进新产线建设。
• 投资与研发动态：云英谷科技获得高通、小米等投资，精测电子设立中外合资公司，北方华创完成对美国Akrion的收购，显示国内企业在显示产业链各环节的持续投入。

关键信息

LCD面板价格

• 32寸：均价65美元，QoQ下降 $4.4%$，供需平衡。
• 43寸：均价107美元，QoQ下降 $13%$，供给持续增加导致较大跌幅。
• 55寸：均价177美元，QoQ下降 $4.3%$，跌幅显著收窄。

产业链动态

• 京东方绵阳第6代AMOLED生产线：提前封顶，设计产能为48K片玻璃基板/月，预计2019年投产。
• 成都中电熊猫G8.6液晶面板项目：成功点亮，采用新UV2A、COA、GOA等技术，是国内首条完全自主化建设和运营的8.6代产线。
• 云英谷科技：获得高通、小米、北极光创投、维信诺等投资，支持多种显示技术。
• 美景光电：在郑州投资5代TFT-LCD及4.5代OLED项目，预计推动本地电子产业升级。
• 三星A5 OLED产线：因需求减缓疑虑，计划被无限期搁置。
• 索尼4K HDR电视新品：在华首发，显示对中国市场的重视。
• 武汉华星光电第6代柔性可折叠显示屏工厂：模组厂房118天封顶。
• Vivo X20 Plus UD：发布全球首款搭载OLED指纹传感器的手机。

招标与中标信息

• 招标项目：包括福州京东方G8.5代LCD项目、深圳华星光电G8.5代LCD项目、成都中电熊猫G8.6代LCD项目等。
• 中标企业：太仓鸿安自动化、深圳市比思特软件、冠礼控制科技（上海）、中电九天、欧姆龙自动化（中国）等，部分项目由日本Tokki公司中标。

核心标的

• 京东方、TCL集团、黑牛食品、深天马、三利谱、新纶科技、金力泰、精测电子等。

风险提示

• LCD价格下跌幅度超预期。
• OLED渗透率提升不及预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

未来行业活动

• 2018慕尼黑上海电子展：2018年3月14日-16日，上海。
• 2018年Touch Taiwan：2018年8月29日-31日，台北。

分析师声明

• 分析师：张健，SAC执业证书编号：S1110518010002，邮箱：zjian@tfzq.com。
• 声明内容：报告观点反映个人看法，不构成投资建议，投资者应独立评估并咨询专家意见。