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报告摘要

生猪期货早报2025-05-08
大越期货投资咨询部：王明伟（从业资格证号F0283029，投资咨询资格证号Z0010442）
联系方式：0575-85226759

重要提示：本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

主要内容总结

市场观点：预计五一节后生猪价格将震荡偏弱。节后供应端因出栏积极性减弱，叠加需求端消费意愿回落，形成供需双减格局。短期内现货价格承压，期货市场亦维持弱势。但因出栏减少，下跌空间或有限。需关注月初集团场出栏节奏及二次育肥市场变化。
基差与价差：
- 现货全国均价14790元/吨，2509合约基差775元/吨，现货升水期货，显示现货价格强于期货，偏多信号。
- 1-3、1-5、1-9合约价差走势显示市场对远月合约预期偏弱。
供需数据：
- 供给端：截至3月31日，生猪存栏41731万头，环比减少8%，同比减少22%；能繁母猪存栏4066万头，同比增加6%。存栏量同比下降，但集团场出栏节奏及二次育肥可能影响短期供应。
- 出栏情况：近月2507合约价格震荡，2509合约维持13800-14200元/吨区间。节后出栏量减少，叠加消费淡季，供需双减导致价格承压。
政策与利空因素：
- 中国对美加猪肉加征关税，短期内提振市场信心，但宏观环境悲观预期抑制消费。
- 五一假期后猪肉需求转淡，现货价格震荡偏弱，但出栏减少限制下跌空间。
风险提示：
- 下行风险：生猪存栏维持高位，若出栏加速可能对价格形成压力；消费信心不足导致需求不旺。
- 其他风险：若未来供应减少不及预期或需求回升滞后，需警惕价格波动。
成本与盈利：
- 育肥成本与利润走势显示，当前养殖利润维持低位，但短期仍有一定支撑。
- 仔猪料肉比及存活率变化可能影响未来供应端成本结构。
屠宰端表现：
- 屠宰加工利润震荡，白条猪价格与毛猪价差波动，冻品库存率及鲜销率需关注。
- 36城猪肉均价同比变化显示消费替代效应，但整体需求仍偏弱。
收放储动态：
- 近年收储计划量及均价波动，反映政策对市场干预力度，但近期放储规模有限，需观察后续政策动向。