Fintech与区块链——价值_变化和展望_55页_4mb

Fintech与区块链——价值、变化和展望总结

核心内容概述

本报告分析了2018年下半年Fintech行业的投资策略，重点探讨了Fintech如何为金融行业带来新的活力，以及区块链技术在金融领域的应用前景。报告从金融的核心价值、Fintech的四个价值层面、2018年Fintech的变化与发展、区块链技术的再思考和结论等方面展开。

金融的核心价值

1. 资源配置渠道
   金融市场作为资本流动的核心，始终存在并发挥重要作用。

2. 风险管理能力
   传统金融通过模型测算、书面材料、实地调研和多层审核等方式进行风险管理。

3. 信用中介平台
   信用是金融交易的基础，传统金融依赖中心化、中立、有公信力的中介平台。

Fintech的四个价值层面

1. 信息化网络化

   • 金融机构以虚拟方式开展业务，客户可随时随地获得服务。
   • 传统金融的结构重心从物理空间向信息空间转移。

2. 全面精准营销

   • 借助互联网、场景化和大数据，实现精准营销。
   • 案例：51人品贷、51信用卡、途牛消费金融、瓜子二手车等。

3. 数据定义风险

   • 大数据征信、投资风险判断和保险产品定价成为风险管理的新手段。

4. 虚拟信用平台

   • 区块链、数字货币、P2P平台、众筹、互助保险等成为信用中介的新形式。

2018年Fintech变化与发展

1. 支付收单

   • 电子支付持续增长，但监管趋严。
   • 头部公司通过整合和扩张提升市场占有率。
   • 支付公司如国通星驿、嘉联支付等实现流水增长，提升业绩。

2. 券商信息化

   • 以嘉信理财为例，通过降佣和智能投顾提升市场份额。
   • 东方财富证券通过流量导入，实现股票基金成交量增长。

3. 供应链金融

   • 中小企业融资需求存在，但与金融机构供给不匹配。
   • 数据流供应链金融通过真实交易数据改善征信，提升效率。

4. 整合期趋势

   • 技术与业务模式融合，推动金融行业智能化转型。
   • 银行网点智能化改造，预计市场规模达1100亿元。

区块链——一种再思考

1. 区块链技术分类

   • 公链（如BTC、ETH、EOS）：提供底层协议和去中心化架构。
   • 私有链：具有较高效率和安全性，但中心化程度高。

2. 公链3.0（如EOS）

   • 采用DPOS机制，提升交易速度，但存在中心化和安全性争议。
   • 遭遇安全漏洞和治理问题，如黑客攻击和代币奖励机制。

3. 区块链应用场景

   • 数字货币：尚未有国家发行法定数字货币。
   • 跨境支付：Ripple和SWIFT gpi等探索T+0支付。
   • 证券发行与交易：NASDAQ和ASX等试点区块链交易系统。
   • 票据交易：解决“一票多卖”问题，提高透明度。
   • 保险与审计：降低信息不对称，提升管理效率。

4. 央行布局

   • 自2014年起，央行推动数字货币和区块链技术研究。
   • 2018年，央行成功测试区块链注册开放平台（BROP）。

5. 监管趋势

   • 强调技术发展与合规监管并重。
   • 对ICO等新兴技术产品进行严格测试与监管。

投资建议与标的

重点公司估值表

技术与模式的挑战与误区

1. 共识机制的局限性

   • 各种共识机制（POW、POS、DPOS）各有优劣，难以突破“不可能三角”（效率、去中心化、安全性）。

2. 技术误区

   • 难以篡改 ≠ 不可篡改：51%攻击仍存在。
   • 信任 ≠ 信用：算法信任不等于金融信用。
   • 货币激励 ≠ 激励相容：合约设计需考虑激励一致性。
   • 智能合约 ≠ 完美合约：程序漏洞可能导致安全问题。

区块链应用与未来展望

• 区块链技术在金融领域应用广泛，但仍处于测试和概念验证阶段。
• 传统金融机构逐渐参与区块链项目，推动技术落地。
• 政府牵头制定区块链国家标准，预计2019年底完成。
• 技术成熟度与监管力度将共同决定区块链的发展方向。

结论

Fintech正在重塑传统金融的价值内涵，推动行业向信息化、智能化和去中心化发展。区块链技术作为底层支撑，虽然存在诸多挑战，但其在金融、保险、审计等领域的应用潜力巨大。未来，随着技术发展和监管完善，Fintech与区块链将共同引领金融行业的变革与创新。