20260726-国联民生-_国联民生能源_周泰团队_煤炭周报_供给刚性_动力煤价格上涨动能仍存_13页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业整体呈现供给偏紧、需求阶段性波动的格局，动力煤价格有所上涨，而焦煤价格则维持稳定或小幅下跌。供给端，主产区安监严格，产量下降，导致整体供应收紧。需求端，下游电厂日耗下降，但化工需求略有增长，叠加三伏天日耗提升预期，短期煤价下行空间有限。随着中间环节库存逐步消化，供应偏紧矛盾或将显现，动力煤价格仍有上涨动能。

主要观点

• 供给端：主产区煤炭供应持续偏紧，山西等地因政策调整及安全检查影响，产量下降明显，内蒙古、陕西部分区域产量略有增长，但整体仍受限制。
• 需求端：电厂日耗有所下降，但可用天数微增，化工需求小幅上升。印度等国因夏季用电高峰，电力需求维持高位，但煤炭库存下降，面临燃料供应紧张。
• 价格走势：动力煤价格小幅上涨，秦港5500大卡价格报822元/吨，山西大同Q5500动力煤价格微涨，而陕西榆林Q5800价格微跌，内蒙古鄂尔多斯Q5500价格持平。焦煤价格短期持稳，山西炼焦煤均价下跌，而无烟煤和喷吹煤价格周环比上涨。
• 运力与库存：大秦线、唐呼线运量上升，环渤海港口库存增加，高于去年同期。港口库存有所下降，但整体仍偏高。
• 投资建议：推荐关注高现货比例弹性标的如潞安环能、昊华能源、晋控煤业、山煤国际、华阳股份、兖矿能源；行业龙头如中国神华、陕西煤业、中煤能源；受益于焦煤供给收缩的山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。

关键信息

• 港口数据：秦皇岛港Q5500动力煤价格822元/吨，周环比上涨6元/吨；环渤海港口库存2392万吨，周环比上升66.1万吨。
• 运输情况：大秦线运量环比上升11.7%至100万吨，唐呼线运量上升30.7%至23.5万吨。
• 行业动态：
  • 山西发布《统筹煤炭行业发展和安全新规十七条（征求意见稿）》，有望遏制超产行为，对其他主产地产生影响。
  • 印度推迟火电厂常规检修，增加夏季发电能力。
  • 日本煤炭进口量同比增长10.2%，动力煤进口量增长18.5%。
  • 俄罗斯煤炭出口量同比增长6%，对印度和东南亚国家出口增长明显。
  • 美国煤炭出口量增长，主要出口目的地为印度、荷兰、巴西、韩国和印尼。
  • 蒙古国煤炭产量同比增长52.4%，硬煤增长显著。
  • 俄罗斯煤炭产量同比下降1.9%，但出口增长。
• 下游需求：
  • 电厂日耗下降，可用天数微增，铁水产量继续下滑。
  • 焦炭价格下跌，钢厂盈利率下滑，压制原料需求。
• 上市公司动态：
  • 中煤能源计划增持公司股份，金额不低于5000万元。
  • 恒源煤电完成股份回购，累计回购1485.57万股。
  • 兖矿能源控股股东首次增持，兖煤澳洲商品煤产量和销量增长。
  • 淮北矿业聚能发电一号机组完成168小时试运行。

行业价格追踪

山西煤炭价格

• 动力煤：均价上涨0.79%，大同、寿阳、兴县等地区价格微涨。
• 炼焦煤：均价下跌1.24%，太原、古交、孝义等地区价格微跌。
• 无烟煤：均价上涨5.25%，阳泉、晋城等地价格显著上涨。
• 喷吹煤：均价上涨4.96%，寿阳、阳泉、长治等地价格上涨。

陕西煤炭价格

• 动力煤：均价持平，榆林、咸阳等地价格稳定。
• 炼焦煤：均价持平，韩城等地价格保持不变。

内蒙古煤炭价格

• 动力煤：均价下跌0.55%，伊金霍勒旗、东胜等地价格下降。
• 炼焦煤：均价持平，包头、乌海等地价格稳定。

港口煤价

• 秦皇岛港：Q5500动力煤价格822元/吨，周环比上涨0.74%。
• 京唐港：主焦煤价格2130元/吨，周环比持平。

风险提示

1. 下游需求不及预期：火电、钢铁等下游行业与宏观经济密切相关，若经济复苏不及预期，将影响煤炭需求。
2. 煤价大幅下跌风险：煤价下跌将直接影响企业利润。
3. 政策变化风险：若保障供给政策发生变化，可能影响煤炭供应和价格。

重点公司盈利预测与估值

总结

本周煤炭市场整体呈现供给偏紧、需求波动的态势，动力煤价格有所上涨，焦煤价格持稳或小幅下跌。供给端因安监严格，产量下降，而需求端受电厂日耗下降和化工需求小幅上升影响，价格波动有限。预计短期内动力煤价格仍有上涨动能，焦煤价格可能继续震荡。投资建议关注高现货比例弹性标的和行业龙头，同时注意政策变化和煤价下跌等风险。