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A股2022年中报业绩预告总结

核心内容概述

截至2022年7月15日，全A（含科创板、北交所）约1675家上市公司发布2022年中报业绩预告或快报，整体披露率为34.87%。从目前披露数据来看，整体预喜率仅为40%，较往常偏低，表明在二季度多重困难因素影响下，A股基本面承压明显，多数企业出现业绩下滑。报告指出，二季度A股出现盈利底，随后进入弱复苏阶段，区别于2020年疫情后盈利持续回升，本轮复苏斜率较缓。

主要观点与关键信息

1. 中报业绩整体表现

• 披露率：全A为34.87%，主板为46.76%，创业板为12.96%，科创板为5.49%。
• 预喜率：全A为41.36%，主板为37.93%，创业板为70.47%，科创板为67.86%。
• 业绩增速：全A为23.83%，全A（非金融）为27.49%。
• 盈利分化：全A有39.36%的企业盈利下滑幅度在-50%以上，同时有37.45%的企业盈利增速在100%以上。

2. 行业景气度分析

• “车房”分离现象：新能源车相关企业大多预喜，房地产相关企业大多预忧，显示产业结构正在向高质量发展转型。
• 居民端需求收缩：房地产链景气低迷，证券金融和资产管理行业业绩不佳，反映居民端需求和财富效应收缩。
• 新旧能源平衡：新旧能源业绩双高，但能源转型对制造业发展提出了更高要求。

3. 上下游盈利占比变化

• 2022Q1上游盈利占比为18.74%，预计H1将进一步上升，远高于供给侧改革后的2017-2018年。
• 若长期持续，可能影响“十四五”期间制造业比重稳定政策目标，维持“2022H2上游让利”的观点。

4. 中报业绩增速排序

1. 新材料：正负极材料、电解液、隔膜、三元前驱体等
2. 上游资源品：煤炭、锂、氟化工、钾肥、磷化工等
3. 高端制造：新能源车、光伏、风电、国防军工等
4. 汽车：整车、汽车零部件（与新能源车相关）等
5. 医药：CXO、新冠检测设备、化学制剂、体外诊断等
6. 消费：必需消费等
7. 券商、保险、银行
8. 房地产链

5. 业绩增长归因分析

• 量价齐升：锂、电池材料、硅材、农化制品、培育钻石、甜味剂等
• 产品价格大幅上涨：煤炭、石油开采、物流、贸易、海运等
• 销量上行：负极材料、军工电子、光伏设备、核酸检测设备、中药、锂电池、新能源汽车零部件、CXO等
• 经营效率改善：半导体设计（与汽车相关）、调味品、汽车服务、通用设备、快递等
• 产量产能释放：水电、肉制品等
• 产品结构优化及新业务拓展：乘用车、白酒、教育、游戏、水产饲料等
• 汇兑损益：消费电子、照明设备等

高景气细分行业关注方向

第一梯队：具备产业逻辑的高景气成长领域

• 储能
• 机器视觉
• 电机
• 汽车零部件（新能源相关）
• 光伏设备
• 电池制造
• 风电设备
• 高端半导体设备
• 航空航天装备
• IGBT

第二梯队：有望量价齐升的细分领域

• 农药
• 化肥
• 锂
• 钴
• 稀土永磁
• 煤炭
• 甜味剂
• 培育钻石

第三梯队：景气度低迷但有望困境反转的消费细分

• 航空
• 白酒
• 养殖
• 调味品
• 啤酒
• 防水材料
• 快递
• 小家电

风险提示

• 经济增长不及预期
• 疫情超预期

行业代表性公司业绩分析

新能源车产业链

• 比亚迪：新能源汽车销量增长强劲，市场占有率领先，盈利大幅改善
• 恩捷股份：湿法锂电池隔离膜产能提升，销量和价格双增
• 天齐锂业：锂产品销量和销售均价明显增长，业绩涨幅超过百倍
• 天赐材料：电解液及正极材料销量和价格增长，盈利提升
• 璞泰来：正极材料业务增长显著，盈利能力增强
• 多氟多：六氟磷酸锂、电子级氢氟酸等产品销量和价格增长，盈利大幅提升
• 双环传动：新能源汽车齿轮业务增长明显，客户结构优化
• 比亚迪：新能源汽车销量增长势头强劲，盈利改善

光伏产业链

• 通威股份：高纯晶硅业务增长显著，盈利大幅提升
• TCL中环：硅片业务增长明显，产能提升
• 晶澳科技：光伏组件出货量增加，产品价格上涨
• 锦浪科技：逆变器业务增长，订单饱满
• 迈为股份：光伏加工设备业务增长，客户结构优化
• 明阳智能：风电整机业务增长，预计下半年需求恢复
• 天顺风能：风电零部件业务下滑，但预计下半年恢复

半导体产业链

• 北方华创：电子工艺装备业务增长，盈利能力提升
• 兆易创新：数字芯片设计业务增长，市场拓展顺利
• 纳思达：打印机业务和集成电路业务增长显著
• 斯达半导：分立器件业务增长，新能源汽车应用扩大
• 卓胜微：模拟芯片设计业务增长，但受疫情影响
• 立昂微：半导体材料业务增长，市场景气度提升

医药产业链

• 药明康德：医疗研发外包业务增长，盈利能力增强
• 万泰生物：体外诊断业务增长显著，产品管线丰富
• 凯莱英：医疗研发外包业务增长，海外市场拓展
• 新和成：原料药业务略有下滑，受疫情和成本影响
• 昭衍新药：医疗研发外包业务增长，创新药市场拓展
• 乐普医疗：医疗耗材业务略有下滑，海外市场拓展

军工产业链

• 中国重工：航海装备业务亏损，但市场拓展和成本控制
• 振华科技：军工电子业务增长显著，盈利能力提升
• 中航重机：航空装备业务增长，市场拓展和产品结构优化
• 中兵红箭：地面兵装备业务增长，市场拓展和产品结构优化
• 光威复材：航空装备业务增长，产品结构优化和渠道拓展

图表与数据支持

• 图1：2022年中报披露率情况
• 图2：2022年中报预告预喜分布
• 图3：2022年中报业绩预告全A业绩状况
• 图4：2022年中报业绩预告创业板业绩状况
• 图5：2022年中报业绩预告全A业绩状况
• 图6：2022年中报业绩预告创业板业绩状况
• 图7：2022年中报业绩预告分板块预告业绩增速统计
• 图8：2022中报业绩预告分行业预喜率统计
• 图9：2022年A股中报业绩预告预增和略增三级细分行业分布
• 图10：2022年A股中报预告分行业预告业绩增速情况
• 图11：高景气赛道典型企业中报业绩预告详细梳理（1）
• 图12：高景气赛道典型企业中报业绩预告详细梳理（2）
• 图13：高景气赛道典型企业中报业绩预告详细梳理（3）

数据有效性说明

由于2022年初国内交易所对业绩预告披露规则进行了调整，导致中报业绩预告披露率偏低，数据有效性受到一定影响。因此，投资者在分析时需注意数据的局限性。

结论

2022年中报数据显示，A股基本面在二季度受到多重因素影响，整体表现承压。然而，新能源车、光伏、半导体等高景气成长领域依然表现强劲，展现出良好的增长潜力。同时，部分消费和医药细分行业也显示出复苏迹象。未来投资应重点关注具备产业逻辑的高景气成长领域以及有望实现困境反转的消费细分行业。