20181114-富邦证券-2019年纺织产业展望_美国服饰销售畅旺_以及贸易战转单可期_4页_578kb

2019年紡織產業展望總結

核心內容

富邦投顧於2018年11月14日發布的報告指出，2019年紡織產業預期將優於大盤，特別是成衣龍頭廠商表現將更為突出。主要因素包括美國消費者信心高漲、服飾銷售強勁以及中美貿易戰背景下，美國進口業者開始尋找中國以外的供應商，有利於台灣與東南亞等地的成衣廠。

主要觀點

• 美國消費者信心高漲：
  2018年美國經濟持續增溫，密西根大學消費者信心指數達96以上，前十月平均值為98，為2000年以來新高。非農失業率降至3.7%，為49年來低點，薪資年增率達3.2%，為金融海嘯以來最高增幅。這些因素推動了美國服飾零售市場的強勁成長。

• 美國服飾庫存持續下降：
  美國服飾庫存已連續6個月較去年同期衰退，2017年至今有18個月庫存數據呈衰退趨勢。品牌與通路商縮短供應商交期、加快款式開發，使得存銷比率降至歷史新低，有利於未來成衣訂單增加。

• 中美貿易戰帶來轉單效益：
  美國對中國課徵關稅清單中包含紡織產品，中國成衣出口至美國占70%，但尚未列入課稅名單。然而，美國進口業者為降低高關稅風險，積極尋找中國以外的生產基地，預期2019年台灣及東南亞成衣廠將受益於訂單轉移。

關鍵資訊

投資建議

• 首推公司：聚陽(1477TT)與儒鴻(1476TT)，建議買進或增加持股。
• 其他公司：廣越(4438TT)也建議增加持股。

股票評價表（11月13日）

美國服飾進口與中國占比

• 2017年中國出口至美國紡織產品總額為387億美元，其中服飾佔270億美元（約70%）。
• 美國對中國課徵關稅清單中紡織品約40億美元，佔中國紡織品出口至美國總額的10%。
• 中國成衣仍為美國最大供應國，佔美國成衣進口金額33%。

富邦投顧評等標準

結論

2019年紡織產業預期將優於大盤，主要受益於美國市場的強勁消費力與庫存下降，以及中美貿易戰所引發的訂單轉移。台灣與東南亞成衣廠因具備地理與成本優勢，將受益於美國進口商尋求替代供應鏈的趨勢，預期表現優於中國地區的成衣廠。富邦投顧推薦聚陽與儒鴻為重點投資標的，廣越也具備成長潛力。