20221127-光大证券-公用事业行业周报_1-10月火电投资同比增长42.8_进入冬季用电高峰期_火电价值凸显_7页_636kb

行业研究总结

核心内容

本周公用事业行业整体表现优于市场，SW公用事业一级板块上涨2.66%，在31个SW一级板块中排名第六。尽管沪深300指数下跌0.68%，但火电和水电板块分别上涨5.04%和3.63%，成为推动行业上涨的主要力量。新能源板块中，光伏发电和风力发电小幅上涨，而电能综合服务板块则小幅下跌。

主要观点

电力投资情况

• 1-10月全国主要发电企业电源工程完成投资4607亿元，同比增长27.0%。
• 火电投资同比增长42.8%，为行业增长的主要贡献者。
• 水电投资同比下降19.9%，风电投资同比下降26.7%，光伏投资同比增长326.7%，显示新能源发展迅速。

电力装机容量

• 截至10月底，全国累计发电装机容量约25.0亿千瓦，同比增长8.3%。
• 火电装机容量13.16亿千瓦，同比增长2.5%。
• 风电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长16.6%。
• 太阳能发电装机容量约3.6亿千瓦，同比增长29.2%。
• 10月光伏新增装机5.64GW，全年新增装机58.24GW。

电力利用小时数

• 1-10月全国发电设备累计平均利用3083小时，同比下降103小时。
• 火电利用小时数3619小时，同比下降52小时。
• 核电利用小时数6226小时，同比下降245小时。
• 风电利用小时数1817小时，同比下降10小时。

电力市场动态

• “双碳”背景下，新能源发电量占比大幅提升，但与居民用电和第三产业用电时间节点错配，导致电力供应出现紧平衡状态。
• 火电因其调节能力，在冬季用电高峰期价值凸显，是维持电网稳定的重要发电类型。

新能源发展

• 我国自主研制的16兆瓦海上风电机组下线，单机容量、叶轮直径及单位兆瓦重量均为全球领先。
• 多地政府发布新能源项目投资计划，包括安徽、陕西、上海等地的光伏和风电项目。
• 抽水蓄能电站、农光互补项目等新能源配套项目也在推进中。

关键信息

重点个股表现

• 涨幅前五：建投能源（+13.18%）、国电电力（+9.62%）、皖能电力（+8.87%）、华能国际（+8.59%）、大唐发电（+8.03%）。
• 跌幅前五：文山电力（-3.12%）、涪陵电力（-2.86%）、ST升达（-1.56%）、南网能源（-1.49%）、ST浩源（-1.44%）。

行业建议

• 建议关注火电运营商头部企业，如华能国际、华电国际、国电电力。

风险提示

• 权益市场系统性风险。
• 上网电价超预期下行、煤价超预期上涨、用电需求下滑、水电来水不及预期、行业改革进度低于预期等。

估值与分析方法说明

• 本报告所含分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 采用的估值方法及模型具有局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师信息

• 分析师：王威
• 执业证书编号：S0930517030001
• 联系方式：021-52523818，wangwei2016@ebscn.com

行业及公司评级体系

机构信息

• 法律主体声明：本报告由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 关联机构：中国光大证券国际有限公司、Everbright Securities(UK) Company Limited。
• 公司简介：光大证券成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一，业务涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、承销保荐、证券自营等。

联系方式

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• 香港：中国光大证券国际有限公司，香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
• 英国：Everbright Securities(UK) Company Limited，64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE

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