20160616-梧桐公会-古城香业-830837.OC-小市场中的大公司_致力成为国际性行业龙头_11页_1mb

古城香业（830837）总结

核心内容

古城香业是一家拥有30多年历史的香业龙头企业，成立于1982年，主要生产和销售中高档空气卫生香、香文化产品、空气熏香、礼佛祭祀用香四大系列，产品种类超过2000种。公司产品采用秘制古方，结合中药配伍理论，传承传统香文化精髓，符合国家环保标准。

公司目前拥有8家控股子公司，其中4家专注于制香业务，4家提供原辅材料和包装物生产。公司采取“集中采购、分散生产、统一销售”的产供销模式，实现了规模经济效益，保障了产品质量，推动了公司发展。

主要观点

1. 行业现状与前景

• 制香行业高度分散，行业集中度低，龙头企业市场占有率仅为1%。
• 行业以家庭作坊和小微企业为主，产品以价格竞争为主，质量难以保证。
• 随着消费者对生活品质要求的提高，香类产品逐渐成为改善环境、提高生活质量的优选消费品。
• 卫生香因其天然环保、使用简便、功能完善等优势，有望成为室内空气净化和香化产品的主流。

2. 公司竞争力

• 公司是国内规模最大的香产品生产企业，拥有“古城”、“菩提”、“佛点头”等知名商标，其中“古城”与“菩提”被认定为“驰名商标”，是业内唯一拥有两个驰名商标的企业。
• 公司技术实力雄厚，拥有33项专利（其中发明专利9项），并参与制定了国家行业标准。
• 公司建立了覆盖全国30多个省、市、自治区的经销网络，同时拓展了商超、外销及线上销售渠道，市场覆盖广泛。

3. 公司经营与财务表现

• 2014年和2015年公司营业收入分别为235.89亿元和229.48亿元，净利润分别为59.74亿元和40.83亿元。
• 2015年净利润同比下降24.10%，主要由于销售费用和管理费用的大幅增长。
• 2016年公司预计实现营业收入2.5亿元（含税），同比增长10%，净利润预计达5312万元，同比增长30.07%。
• 公司2016年6月14日收盘价对应的动态市盈率为19.6倍和17.7倍。

4. 公司战略与发展

• 公司致力于打造国际性行业龙头，弘扬中国香文化，提升品牌影响力。
• 2016年计划启动“香文化产业园区项目”，打造集生产、科研、办公、文化体验于一体的综合性园区。
• 公司通过聘请张铁林为形象代言人，加强广告宣传，提升品牌认知度，拓展高端市场。

关键信息

• 产品类型：空气卫生香、空气清新香、传统用香、熏香。
• 销售渠道：经销、商超、外销、线上。
• 市场覆盖：全国30多个省、市、自治区，产品远销日本、东南亚及港澳台地区。
• 品牌优势：拥有“古城”、“菩提”两个驰名商标，品牌影响力强。
• 行业标准：公司参与制定《燃香类产品安全通用技术条件》和《燃香类产品有害物质测试方法》国家标准。
• 盈利预测：2016年预计净利润5312万元，2017年预计净利润5786万元。
• 风险提示：实际控制人不当控制风险、税收优惠政策变化风险。

财务指标概览

未来展望

公司预计2016年营业收入增长10%，净利润增长30.07%，并计划推进IPO申报，实现战略目标。公司希望通过打造香文化产业园区，进一步推动香文化的发展，提升品牌影响力，成为国际领先的香业企业。