20230702-华创证券-证券行业2023年5_6月系列调研反馈_立足长远_任重道远_5页_809kb

行业调研反馈摘要

再融资与杠杆：多数调研券商暂未面临资本不足问题，头寸杠杆增速未显着提升；考虑市场行情及现有资产策略，认为当前非扩资提杠杆的有利时机。

AIGC开发进展：

• 多数券商认为直接对外服务存在信息准确性和责任纠纷风险，暂时不宜对客。
• 目前部分券商正在开发AIGC作为后台系统，辅助投顾提供基本信息服务。
• 部分券商因监管风险考虑尚未开发，认为应在技术成熟后跟进。

股东考核与公司发展：股东对券商可能有不同目标，如ROE或业务规模要求存在冲突。地方国有券商控股股东是否要求扩大规模并不明确，有的可能更侧重ROE和分红。

自营资产结构：权益类资产配置趋于保守，股票多头策略占比不高，交易性金融资产主体为固定收益类产品；公司旗下基金配置较少。基本面向大盘蓝筹和分红策略。

银行合作进展：第三方导流等相关征求意见稿后，银证合作实验阶段，机制协同不理想；客户共享面临跨机构客户资产迁移难题。

私募新规审视：征求意见稿预计将对私募及其衍生品规模造成压缩压力，行业正评估正式稿发布后影响，即将落地时再动态跟踪政策。

研究所转型探索：研究部门在商业化转型中机制尚不明晰，正寻找与业务融合方式如投顾、投行业务等协同路径，收入分成制度待完善。

线上线下载客成本：线上获客成本上升，效果降低，线下展业性价比已显优势；券商增加分支网点投入、加强高净值客户服务能力建设。

高净值客户财富管理：由于中介经纪业务展业压力，多数券商重点布局财富管理业务，多以分支机构作为抓手，总部设专项团队推动，但发展仍处在起步阶段。

投资建议与看法：鉴于当前风险偏好的下滑和行业结构优化布局，建议投资者暂避短期波动；推荐券商排序：方正证券、东方证券、东方财富、中金公司、中信证券等，暂关注海通证券等。

风险提示：经济下行、政策/改革慢于预期、利率波动。