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A股日历效应全面盘点总结（2010年-2025年）

核心内容概述

本报告系统分析了2010年至2025年A股市场的日历效应，包括市场整体、宽基指数、风格指数和行业指数在季度、月度及重要会议和节假日前后的超额收益率中位数与胜率。目的是为投资者提供市场节奏把握的参考依据。

市场整体日历效应

季度效应

• Q4 是全年表现最佳的季度，万得全A指数正收益概率达到 66.7%，收益率中位数为 2.9%。
• 其他季度中，Q3 表现次之，收益率中位数为 1.7%。
• Q2 和 Q1 的胜率和收益率均低于平均水平，分别为 50.0% 和 -0.3%、-1.1%。

月度效应

• 2月 市场表现最为强势，万得全A指数正收益概率达到 68.8%，收益率中位数为 2.96%。
• 10月 和 11月 表现也较为上佳，正收益概率均超过 60%，收益率中位数分别为 0.93% 和 1.73%。
• 4月 是全年最弱的月份，正收益概率仅为 31.3%，收益率中位数为 -1.44%。
• 12月 和 1月 表现疲弱，正收益概率降至 40% 左右，收益率中位数为 -0.89% 和 -0.25%。

宽基指数日历效应

季度效应

• Q1、Q2、Q4 中小盘股相对占优，Q3 宽基表现相对均衡。
• 万得微盘股指数在 Q1 表现最佳，胜率为 88%，收益率中位数为 5.72%。
• 国证2000、北证50和万得微盘股指数在 Q4 表现突出，胜率均超过 50%，收益率中位数为正。

月度效应

• 1月、4月、10月 和 12月 大盘方向占优，原因包括业绩披露期和公募基金年终考核。
• 2月、3月、5月、8月 和 11月 小盘股占优，其中 2月 和 8月 是业绩披露后的第一个月，中小盘“轻装上阵”。
• 6月、7月 和 9月 市场相对无序，缺乏明确趋势。

风格指数日历效应

季度效应

• Q1 小盘风格占优，Q2 和 Q3 消费风格占优，Q4 大盘风格占优。
• 万得微盘股指数在 Q1 和 Q2 表现较好，Q3和Q4则以消费风格为主导。

月度效应

• 1月、4月、10月 和 12月 大盘风格占优。
• 2月、3月、5月、8月 和 11月 小盘风格占优。
• 3-9月 消费风格占优，其中 3月、5月、11月 为业绩真空期。
• 11月 和 12月 红利风格占优，2月、5月、6月、7月 成长风格占优，2月 和 7月 周期风格占优。

行业指数日历效应

季度效应

• Q1：消费及TMT行业领跑。
• Q2：周期及消费细分行业突围。
• Q3：市场整体表现一般，但部分消费细分行业表现较好。
• Q4：顺周期行业收官，金融、家电等行业领涨。

月度效应

• 1月：顺周期为主旋律。
• 2月：消费、TMT及顺周期行业齐头并进。
• 7、8月：国防军工行情可期。
• 10月：金融板块强势，电子行业受科技巨头影响。
• 12月：回归价值，家电等行业领涨。

风险提示

• 统计指标存在主观性。
• 样本数量有限，可能影响结论的准确性。
• 历史经验可能失效。
• 政策不确定性可能对市场产生重大影响。

附录：2026年投资日历

• 图1-12 提供了2026年各月份的投资建议与市场预期。

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