A股宽基_风格_行业日历效应全面盘点（2010年-2025年）_概率寻方向_思因赢未来_49页_2mb
报告摘要
A股宽基、风格、行业日历效应总结（2010-2025年）
核心内容
本报告全面分析了2010年至2025年A股市场在季度、月度以及重要会议和节日等时间窗口下的日历效应，总结了宽基指数、风格指数及行业指数的超额收益率中位数和胜率，旨在帮助投资者把握市场节奏。
主要观点
-
市场整体：全年呈现“春季躁动”、“年中谨慎博弈”、“年末收官暖冬”的特征。
- 季度效应：Q4市场胜率和收益率显著高于其他季度，是唯一正收益概率超过50%的季度。
- 月度效应：2月市场表现引领全年，10月和11月亦有上佳表现；1月和4月为业绩披露期，大盘占优；6月、7月和9月市场表现相对无序。
-
宽基指数：财报披露是宽基日历效应的关键影响因素。
- 季度效应：一季度、二季度和四季度小盘股相对占优，三季度宽基表现相对均衡。
- 月度效应：业绩披露期大盘占优，业绩真空期小盘占优。
- 重要会议：两会召开期间前后20个交易日中小盘占优，党代会和中央经济工作会议期间前后20个交易日大盘占优。
- 重要节日：节前大盘占优，节后小盘占优。
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风格指数：
- 季度效应：一季度小盘风格占优，二季度和三季度消费风格占优，四季度大盘风格占优。
- 月度效应：大盘风格在1月、4月、10月和12月占优；小盘风格在2月、3月、5月、8月和11月占优；消费风格在3-9月占优；红利风格仅在11、12月占优；成长风格在2、5、6、7月占优；周期风格在2、7月占优。
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行业指数：
- 季度效应：年初消费及TMT行业领跑，年中周期及消费细分行业突围，年末顺周期收官。
- 月度效应：1月顺周期为主旋律；2月消费、TMT、金融及顺周期行业齐争鸣；7、8月国防军工行情可期；10月金融板块强势；12月回归价值，家电等行业领涨。
- 特殊期间：顺周期行情贯穿元旦至两会期间，TMT行业年后显弹性。
关键信息
宽基指数季度表现
| 季度 | 超额收益胜率 | 超额收益率中位数 |
|---|---|---|
| Q1 | 50.0% | -1.1% |
| Q2 | 50.0% | -0.3% |
| Q3 | 50.0% | 1.7% |
| Q4 | 66.7% | 2.9% |
宽基指数月度表现
| 月份 | 占优指数 | 超额收益胜率 | 超额收益率中位数 |
|---|---|---|---|
| 1月 | 大盘 | 62.5% | 1.6% |
| 2月 | 小盘 | 100% | 2.9% |
| 3月 | 小盘 | 62.5% | 1.5% |
| 4月 | 大盘 | 81.3% | 0.6% |
| 5月 | 小盘 | 56.3% | 0.6% |
| 6月 | 无序 | - | - |
| 7月 | 无序 | - | - |
| 8月 | 小盘 | 62.5% | 0.5% |
| 9月 | 小盘 | 56.3% | 0.92% |
| 10月 | 大盘 | 62.5% | 0.93% |
| 11月 | 小盘 | 62.5% | 1.73% |
| 12月 | 大盘 | 40.0% | -0.89% |
风格指数季度表现
| 季度 | 占优风格 | 超额收益胜率 | 超额收益率中位数 |
|---|---|---|---|
| Q1 | 小盘 | 87.5% | 5.72% |
| Q2 | 小盘 | 56.3% | 4.52% |
| Q3 | 消费 | 50.0% | - |
| Q4 | 大盘 | 66.7% | 2.9% |
风格指数月度表现
| 月份 | 占优风格 | 超额收益胜率 | 超额收益率中位数 |
|---|---|---|---|
| 1月 | 大盘 | 62.5% | 1.6% |
| 2月 | 小盘 | 100% | 2.9% |
| 3月 | 消费 | 62.5% | 1.5% |
| 4月 | 大盘 | 81.3% | 0.6% |
| 5月 | 小盘 | 56.3% | 0.6% |
| 6月 | 成长 | 62.5% | 1.99% |
| 7月 | 成长 | 62.5% | 0.41% |
| 8月 | 小盘 | 62.5% | 0.61% |
| 9月 | 消费 | 56.3% | 0.92% |
| 10月 | 大盘 | 62.5% | 0.93% |
| 11月 | 小盘 | 62.5% | 1.73% |
| 12月 | 红利 | 40.0% | -0.89% |
行业指数季度表现
| 季度 | 领先行业 | 超额收益胜率 | 超额收益率中位数 |
|---|---|---|---|
| Q1 | 消费及TMT | - | - |
| Q2 | 周期及消费细分 | - | - |
| Q3 | 消费细分 | - | - |
| Q4 | 顺周期 | - | - |
行业指数月度表现
| 月份 | 领先行业 | 超额收益胜率 | 超额收益率中位数 |
|---|---|---|---|
| 1月 | 顺周期 | 62.5% | 1.6% |
| 2月 | 消费、TMT、金融 | 62.5% | 2.9% |
| 3月 | 消费、TMT | 62.5% | 1.5% |
| 4月 | 大盘 | 81.3% | 0.6% |
| 5月 | 小盘 | 56.3% | 0.6% |
| 6月 | 成长 | 62.5% | 1.99% |
| 7月 | 成长 | 62.5% | 0.41% |
| 8月 | 小盘 | 62.5% | 0.61% |
| 9月 | 消费 | 56.3% | 0.92% |
| 10月 | 金融 | 62.5% | 0.93% |
| 11月 | 小盘 | 62.5% | 1.73% |
| 12月 | 家电等价值龙头 | 40.0% | -0.89% |
风险提示
- 统计指标的主观性；
- 统计样本有限；
- 历史经验可能失效；
- 政策不确定性风险。
分析师信息
- 廖静池，执业证书号：S1230524070005，liaojingchi@stocke.com.cn
- 王大霁，执业证书号：S1230524060002，wangdaji@stocke.com.cn
- 赵闻恺，执业证书号：S1230524100006，zhaowenkai@stocke.com.cn
- 黄宇宸，执业证书号：S1230523080004，huangyuchen01@stocke.com.cn
- 高旗胜，执业证书号：S1230524100005，gaoqisheng@stocke.com.cn
- 研究助理：张沛，zhangpei@stocke.com.cn
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图表目录
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图1：2026年1月投资日历
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图2：2026年2月投资日历
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图3：2026年3月投资日历
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图4：2026年4月投资日历
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图5：2026年5月投资日历
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图6：2026年6月投资日历
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图7：2026年7月投资日历
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图8：2026年8月投资日历
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图9：2026年9月投资日历
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图10：2026年10月投资日历
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图11：2026年11月投资日历
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图12：2026年12月投资日历
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表1：A股季度效应显著
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表2：年初2月市场表现引领全年
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表3：宽基指数各季度超额收益胜率及中位数
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表4：宽基指数一季度表现
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表5：宽基指数二季度表现
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表6：宽基指数三季度表现
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表7：宽基指数四季度表现
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表8：宽基指数各月份表现
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表9：宽基指数1月表现
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表10：宽基指数2月表现
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表11：宽基指数3月表现
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表12：宽基指数4月表现
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表13：宽基指数5月表现
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表14：宽基指数6月表现
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表15：宽基指数7月表现
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表16：宽基指数8月表现
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表17：宽基指数9月表现
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表18：宽基指数10月表现
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表19：宽基指数11月表现
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表20：宽基指数12月表现
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表21：春节前后T+/−5/10/20交易日表现
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表22：劳动节前后T+/−5/10/20交易日表现
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表23：国庆节前后T+/−5/10/20交易日表现
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表24：元旦至春节及春节至两会期间表现
总结
本报告系统梳理了A股市场在不同时间维度下的表现规律，为投资者提供了基于日历效应的投资参考，有助于在复杂市场中把握节奏，提升投资策略的有效性。
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