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黑色金属日报 2025年11月26日 总结

报告概述

本报告由研究员戚纯怡撰写，涵盖黑色金属市场信息和研判。重点分析螺纹钢和热卷现货及期货价格、交易策略和相关数据。

当前市场情况

• 现货价格：上海中天螺纹钢3220元/吨（无变化），北京敬业螺纹钢3230元/吨（-10元/吨），上海鞍钢热卷3290元/吨（-10元/吨），天津河钢热卷3240元/吨（无变化）。
• 市场走势：今日黑色板块维持震荡，钢材现货成交整体偏弱，环比昨日转弱。
• 影响因素：受市场消息、焦煤反弹和钢矿走势影响，钢材需求改善但库存去库加快。

市场研判预测

• 短期趋势：预计本周铁水产量继续下滑，对原料造成挤压；煤炭供应增加导致焦煤焦炭下跌，而钢矿上涨，盘面提前反应焦炭提降。铁矿pb粉结构性短缺，支撑钢材成本。
• 长期关注：需观察煤矿安全检查、海外关税及国内宏观产业政策；钢材表观需求改善，但热卷表现强于螺纹，卷螺差维持扩张周期。

交易策略建议

• 单边：维持区间震荡偏强，关注盘面利润支撑。
• 套利：建议做多卷螺差，继续持有以捕捉热卷相对螺纹的优势。
• 期权：建议观望，无明确方向策略。
• 原因：钢材总库存去库快，但需求下滑；热卷需求好于螺纹，预计卷螺差将进一步扩张。

重要资讯与数据

• 资金到位率：截至11月25日，样本建筑工地资金到位率59.56%，周环比下降0.24个百分点；非房建项目到位率下降，房建项目略有上升。
• 钢铁生产数据（11月中旬）：粗钢日产194.3万吨，环比增长0.9%；生铁日产179.7万吨，环比下降0.4%；钢材日产192.4万吨，环比增长2.1%，显示建材减产而热卷小幅增产，钢材总需求略有改善。

法律与免责声明

本报告由银河期货有限公司出具，仅供参考。内容不构成投资建议，不担保准确性。客户需自行独立判断，银河期货不承担因使用报告导致的损失责任。

联系人：戚纯怡
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