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黑色金属研发报告摘要

研究员信息

姓名：戚纯怡
期货从业证号：F03113636
投资咨询证号：Z0018817
联系方式：

• 电话：021-65789253
• 邮箱：qichunyi_qh@chinastock.com.cn

第一部分 市场信息

• 现货价格（数据截至2025年11月13日）
  • 螺纹钢：上海中天3170元（+10），北京敬业3180元（-10）
  • 热卷：上海鞍钢3270元（-），天津河钢3200元（-）

第二部分 市场研判

【交易策略】

• 单边：维持区间震荡走势，短期钢价或受产业政策、资金情况及供需结构影响。

• 套利：建议做多卷螺差（热卷与螺纹价差），需持续关注市场动态。

• 期权：建议观望。

• 供需结构分析：

  • 钢材产量整体下滑，螺纹减产力度大于板材，热卷小幅累库。
  • 铁水加速减产导致原料成本支撑减弱，钢材价格承压。
  • 第四季度下游需求弱于预期，资金释放放缓，终端拿货减少。

• 政策因素：

  • 中央安全生产考核巡查启动，焦煤供应受限，钢材成本存在支撑；
  • 市场监管加强，打击“内卷式”竞争，优化市场秩序。

第三部分 附图简述

• 价格及基差图：螺纹、热卷不同时期远月合约基差走势。
• 价差图：热卷与螺纹价差变化，卷螺差建议做多。
• 利润图：螺纹、热卷与期货盘面利润对比，显示市场供需压力。
• 区域价差与成本图：揭示钢坯、电炉利润变化及区域原料成本结构。
• 现货利润图：显示华东冷热价差、电炉、钢坯利润趋势。

重要资讯摘要

1. 市场监管总局强化反垄断，打击低价倾销及假冒伪劣问题，推动良性竞争。
2. 今日唐山钢坯直发成交一般，下游需求偏好不足。
3. 铁水产量减产，对行业形成供需再平衡影响。

作者与免责声明

财务顾问：戚纯怡
银河期货有限公司，持有合法投资咨询资质。
本报告仅供专业客户参考，不构成具体投资建议，市场有风险，操作需谨慎。