20210829-安信证券-德源药业-832735.NQ-德源药业_复瑞彤和波开清销售实现较大幅度上涨_2021H1营收达2.48亿_5页_710kb

德源药业2021年半年报总结

核心内容

德源药业在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达到2.48亿元，同比增长28.67%；归母净利润为4,077.12万元，同比增长16.84%。公司主要得益于复方产品复瑞彤和波开清的销售增长，以及良好的费用控制和市场拓展。

主要观点

• 业绩增长：公司2021H1营收和净利润均实现双位数增长，显示其业务发展势头良好。
• 产品表现：复瑞彤和波开清作为主要复方产品，销售大幅增长，成为业绩提升的关键因素。
• 研发实力：公司高度重视研发，2021H1科研经费占母公司销售收入的10.76%，显示出对技术创新的持续投入。
• 产品群完善：公司已拥有4个全国首家通过一致性评价的产品，涵盖糖尿病、高血压等治疗领域，增强了市场竞争力。
• 合作关系：与国药控股、华润医药等大型医药商业公司建立了稳定的合作关系，有助于扩大市场覆盖。
• 投资价值：公司具备良好的盈利能力、现金流状况和研发能力，当前总市值为13亿元，市盈率（TTM）为18.2X，具有一定的投资吸引力。

关键信息

产品与市场

• 在售产品涉及糖尿病、高血压及周围神经疾病治疗领域。
• 拥有12个制剂注册批件和2个原料药注册批件，另有3个原料药批准在上市制剂中使用。
• 复瑞彤和波开清销售增长显著，带动公司整体营收增长。

研发进展

• 投入科研经费2,292.25万元，占销售收入的10.76%。
• 完成多项新产品研究及在售产品一致性评价工作。
• 琥珀酸索利那新片：已取得NMPA颁发的药品注册证书，推进原料药GMP检查。
• 依帕司他片：收到CDE补充资料通知，已提交补充资料，正在审评中。
• 卡格列净片：收到CDE补充资料通知，正在进行研究。
• 阿卡波糖片：处于CDE审评阶段。
• 盐酸二甲双胍缓释片（750mg）：完成BE备案，已开展BE试验。

财务表现

• 营收：2021H1达2.48亿元，同比增长28.67%。
• 净利润：归母净利润为4,077.12万元，同比增长16.84%。
• 盈利能力：毛利率、净利率稳定，经营活动现金流良好。
• 市场估值：截止最新，总市值为13亿元，市盈率（TTM）为18.2X。

风险提示

• 研发风险：新产品研发周期较长，存在不确定性。
• 行业竞争：内分泌治疗药物市场竞争加剧，可能影响市场份额。
• 安全环保：需关注相关法规变化及环保要求带来的成本压力。

投资建议

德源药业作为一家专注于内分泌治疗药物研发、生产与销售的企业，具备完善的研发体系和一定规模的研发团队。其财务状况稳健，盈利能力良好，且在产品开发和市场拓展方面表现突出，建议投资者关注其未来发展潜力。

公司联系人信息

上海联系人

• 潘艳：上海区域销售负责人，电话18930060852，邮箱panyan@essence.com
• 侯海霞：上海区域销售总监，电话13391113930，邮箱houhx@essence.com
• 朱贤：上海区域销售总监，电话13901836709，邮箱zhuxian@essence.com
• 李栋：上海区域高级销售副总监，电话13917882257，邮箱lidong1@essence.com
• 刘恭懿：上海区域销售副总监，电话13916816630，邮箱liuyy@essence.com
• 苏梦：上海区域销售经理，电话13162829753，邮箱sumeng@essence.com
• 秦紫涵：上海区域销售经理，电话15801869965，邮箱qinzh1@essence.com
• 陈盈怡：上海区域销售经理，电话13817674050，邮箱chenyy6@essence.com
• 徐逸岑：上海区域销售经理，电话18019221980，邮箱xuyc@essence.com
• 钟玲：上海区域销售经理，电话15900782242，邮箱zhongling@essence.com

北京联系人

• 赵丽萍：北京区域公募基金销售负责人，电话15901273188，邮箱zhaolp@essence.com
• 张莹：北京区域社保保险销售负责人，电话13901255777，邮箱zhangying1@essence.com
• 张杨：北京区域销售副总监，电话15801879050，邮箱zhangyang4@essence.com
• 温鹏：北京区域销售副总监，电话13811978042，邮箱wenpeng@essence.com
• 刘晓萱：北京区域销售副总监，电话18511841987，邮箱liuxx1@essence.com
• 王帅：北京区域销售经理，电话13581778515，邮箱wangshuai1@essence.com
• 侯宇彤：北京区域销售经理，电话18210869281，邮箱houyt1@essence.com
• 游倬源：北京区域销售经理，电话010-83321501，邮箱youzy1@essence.com

深圳联系人

• 张秀红：深圳区域销售负责人，电话0755-82798036，邮箱zhangxh1@essence.com
• 胡珍：深圳区域高级销售副总监，电话13631620111，邮箱huzhen@essence.com
• 范洪群：深圳区域销售副总监，电话18926033448，邮箱fanhq@essence.com
• 马田田：深圳区域销售经理，电话18318054097，邮箱matt@essence.com
• 聂欣：深圳区域销售经理，电话13540211209，邮箱niexin1@essence.com
• 杨萍：深圳区域销售经理，电话0755-82544825，邮箱yangping1@essence.com
• 黄秋琪：深圳区域销售经理，电话13699750501，邮箱huangqq@essence.com
• 喻聪：深圳区域销售经理，电话0755-88914832，邮箱yuong@essence.com

广州联系人

• 毛云开：广州区域销售负责人，电话13560176423，邮箱maoyk@essence.com
• 赵晓燕：广州区域销售经理，电话15521251382，邮箱zhaoxy@essence.com

总结

德源药业在2021年上半年表现出色，主要得益于复方产品销售增长和良好的成本控制。公司具备较强的自主研发能力和市场拓展能力，与多家大型医药商业公司建立了合作关系，产品线覆盖多个治疗领域。尽管存在一定的研发与行业竞争风险，但其稳定的财务表现和市场地位使其具备一定的投资价值。