铜月报：现货需求较弱，铜价前景偏弱-20240110-弘业期货-10页_1mb

铜市场分析报告总结

当前市场状况

• 2024年1月铜价整体偏弱，现货需求不足。
• 国内进入淡季，需求转弱，基本面支撑有限。
• 海外需求疲软未见明显改善。
• 上方压力位69000，下方支撑位65000。

主要因素分析

1. 国内需求方面

   • 国内制造业PMI持续处于收缩区间。
   • 房地产表现疲软，相关政策尚未显效。
   • 汽车行业虽有增长但受到政策等因素影响表现分化，2023年11月数据有所改善。

2. 国际环境方面

   • 美联储保持利率不变但升息预期减退，降息时间点推迟。
   • 欧美制造业PMI持续低迷，经济衰退风险上升。

3. 基础与库存方面

   • 库存整体稳定，伦铜库存较高，国内铜库存低位。
   • 汇率波动（如人民币汇率变化）对价格产生影响。

后市展望

• 短期：铜价处于震荡或偏弱的下行通道。
• 中长期：3-5月进入国内传统旺季，铜价有反弹可能，但受全球经济衰退影响，国际需求仍偏弱。
• 预计国内经济政策的稳定将为铜价提供一定支撑，美联储降息预期推动下可能再出现反弹机会。

关键时间节点与事件

• 美联储可能于2024年3月20日首次降息。
• 2024年春节期间铜市进入传统淡季，夏季（3-5月）为国内传统旺季。
• 后市关注铜库存变化、政策面动态与美联储最新的利率决策动向。

分析师：张天骜
机构：金融研究院有色金属事业部