20150312-中国银河-社会服务行业_每日动态-内地赴港游客量大跌_香港不再是唯一选择_13页_1mb

社会服务行业每日动态总结

核心内容概述

本日报告聚焦于中国社会服务行业，尤其是旅游和酒店业的动态变化。涵盖的内容包括内地赴港游客量下降、欧洲游市场火热、中国与印度有望实施旅游落地签、轻资产模式在酒店业的兴起、复星集团对Thomas Cook的收购意向、万达酒店的财务状况等。整体来看，行业呈现出多元化发展趋势，同时也面临一定的政策与市场风险。

主要观点与关键信息

1. 内地赴港游客量大跌，香港不再是唯一选择

• 事件摘要：2015年春节，内地赴港游客同比出现双位数下跌，五大景点入场人次平均下跌一至两成。
• 原因分析：反水货客示威、天气不佳、流感高峰影响、部分游客转向海南免税购物。
• 行业影响：海南免税店销售额同比增加近40%，显示游客消费行为正发生变化。

2. 国内大批商与资本加码欧洲游

• 市场趋势：受汇率下跌影响，赴欧旅游产品价格下降，游客数量上升。
• 企业动向：众信旅游、凯撒旅游、华远国旅等大批商积极布局欧洲市场，通过包机项目降低成本、提高运力。
• 竞争格局：欧洲旅游市场被几家大批商主导，其他旅行社短期内难以介入。

3. 中国与印度有望双向实施旅游“落地签”

• 政策动向：印度计划将落地签国家从43个增加至150个，中国可能在5月穆迪总理访华前对印度实施落地签。
• 潜在影响：中国游客赴印度旅游将更加便捷，有利于推动中印旅游合作，促进双边经济交流。

4. 轻资产模式在全球酒店业兴起

• 行业趋势：轻资产模式通过转让酒店权益、保留管理权，提高运营效率。
• 案例分析：美利亚酒店集团与喜达屋投资集团合作，实现轻资产扩张，提升品牌影响力。
• 未来展望：美利亚计划通过与多个投资基金合作，进一步拓展欧洲及全球市场。

5. 复星集团有意收购Thomas Cook概念酒店

• 收购动向：复星集团已入股Thomas Cook，持股5%，计划后续增持至10%，但不会整体收购。
• 战略意义：Thomas Cook为英国领先的旅游集团，拥有220家“概念酒店”，有助于复星在中国市场拓展。
• 背景分析：复星此前成功收购地中海俱乐部，此次收购更符合中端市场定位，便于后续整合。

6. 万达酒店2014年录得亏损

• 财务表现：2014年收益约1.86亿港元，同比大幅下降；权益股东应占亏损约1.76亿港元。
• 亏损原因：出售附属公司收益减少、投资物业估值亏损、销售开支增加。
• 流动资金：2014年底现金及银行结余约21.87亿港元，其中80%为人民币计值。

行业与公司动态

行业动态

• SW休闲服务：市盈率由58.58降至37.52，市场预期有所调整。
• SW酒店：市盈率由123.09降至61.43，反映市场对酒店行业增长的信心有所减弱。
• SW旅游综合：市盈率由49.76降至33.61，表明市场对旅游综合企业表现的预期有所变化。

公司动态

• 三特索道：2014年实现营业收入增长12.69%，但净利润下降219.32%，主要因去年同期转让股权带来的投资收益。
• *ST新都：重大资产重组继续停牌，若2014年审计意见为无法表示意见或否定意见，股票可能被暂停上市。
• 宋城演艺：推动重大资产重组，交易方案已达成一致，各中介机构工作基本完成。
• 易食股份：重组基础工作已完成，正在根据反馈意见完善相关方案。

股票市场表现

涨跌幅情况

• 今日涨幅前三：云南旅游（+10.01%）、西安旅游（+3.05%）、全通教育（+2.93%）。
• 今日跌幅前三：国旅联合（-7.57%）、腾邦国际（-3.87%）、中科云网（-3.81%）。

市值与EPS表现

• 市值变化：多数公司市值在2015年有所波动，如中国国旅市值达498.56亿元，较前年增长。
• EPS表现：部分公司EPS提升，如锦江股份、首旅酒店、中国国旅等，但也有公司EPS下滑，如全通教育、三特索道等。

风险提示与行业展望

风险提示

• 政策风险：欧洲对华签证政策具有时效性，若收紧将直接影响赴欧游客数量。
• 市场风险：部分公司如*ST新都面临股票暂停上市风险，需关注其财务状况。
• 运营风险：部分子公司尚在建设期或市场培育期，持续亏损影响整体业绩。

行业展望

• 旅游市场：中国出境游持续升温，欧洲游成为新的增长点，但需关注市场饱和与竞争加剧。
• 酒店行业：轻资产模式成为主流，通过合作与并购提升运营效率，但需注意资产估值与管理风险。
• 投资趋势：大型企业与资本通过并购、投资等方式进入欧洲旅游市场，提升行业话语权。

评级标准

• 银河证券行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐指公司股价有望超越行业平均回报20%以上；回避指股价低于行业平均回报10%以上。

总结

整体来看，中国社会服务行业在旅游和酒店领域呈现多元化发展态势。内地赴港游客量下跌，凸显旅游目的地多元化趋势；欧洲游因价格下降与签证便利而受到热捧，大批商与资本加速布局；中国与印度旅游“落地签”有望落地，推动双边旅游合作；轻资产模式在酒店业兴起，成为提升运营效率的重要手段；复星集团通过收购Thomas Cook，进一步拓展欧洲旅游市场；万达酒店则面临较大财务压力，需关注其未来盈利能力。行业整体面临政策与市场双重挑战，企业需灵活应对，寻求可持续发展路径。