20230723-国盛证券-策略周报_底部拉锯是熊牛第二段的常态_12页_919kb

策略周报（20230723）核心内容

📊 当前市场状态

• 底部拉锯现状：A股处于熊牛周期第二阶段，指数长期停留于底部区间震荡。资产定价和微观交易信号均显示当前是A股底部区域：上证指数风险溢价处于历史90%分位，全A指数距离长期支撑线接近。
• 市场结构变化：呈现“高切低”现象，低位消费与周期板块表现强势；中报篇“稳增长二次发力”预期升温是主要驱动。

📁 小贝塔交易窗口分析

• 条件成熟：
  1. 经济预期悲观定价已较为充分；
  2. 7-8月是中报季，业绩线索增强。
• 主要配置方向：
  • 赔率视角：开工顺周期如家电、医美/零售、交运；
  • 兼顾业绩：商用车、工业金属；
  • 中长期布局：油气开采、电力等红利重估方向。

🧭 策略建议

采用双重视角

1. 短期：赔率思维，低位顺周期进攻；
2. 中期：趋势思维，持有“压舱石”类资产。

⚠️ 风险因素

• 地缘政治恶化；
• 经济大幅衰退；
• 政策超预期变化。